美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务(wù)或部(bù)分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银(yín)行传(chuán)出(chū)考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒(méi)体称该行考虑包括(kuò)出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在(zài)买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银(yín)行发布(bù)声明(míng)确(què)认了周三(sān)的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称(chēng)在(zài)和多位潜(qián)在的(de)投资者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并(bìng)未经(jīng)历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示(shì)，关于(yú)该行磋商出售资(zī)产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要(yào)原因。美(měi)国(guó)商会副主席托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非(fēi)常独特(tè)的商业模(mó)式(shì)，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资本密(mì)集型(xíng)的科技(jì)以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共和(hé)银行集中于财富(fù)管理；而签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的(de)数字资(zī)产风险。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒(dào)闭会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专家(jiā)和议(yì)员(yuán)们也表示(shì)，美(měi)联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人士(shì)周四报道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府官员正在评估近(jìn)几天银行股大(dà)幅波动(dòng)背后(hòu)存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空(kōng)压(yā)力”。美(měi)股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日(rì)，做空活动(dòng)增加(jiā)和(hé)股(gǔ)市波(bō)动已(yǐ)引起(qǐ)官员及(jí)监(jiān)管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显示，在美(měi)国银(yín)行体系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国人(rén)担心他们在银行(xíng)或其他金(jīn)融(róng)机构账户上的钱的(de)安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的(de)人(rén)为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久(jiǔ)的(de)数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或(huò)中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在(zài)银行业较为平静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全(quán)的(de)高度担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫(fū)州的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无(wú)人机袭(xí)击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没有造(zào)成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧(ōu)洲央行召(zhào)开(kāi)货(huò)币政(zhèng)策会(huì)议，决(jué)定将(jiāng)欧(ōu)元区三大(dà)关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存款机制(zhì)利(lì)率从本(běn)月(yuè)10日起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要将(jiāng)通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的(de)目标还需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走低带(dài)动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息(xī)500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前(qián)的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油市场自(zì)身(shēn)基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期(qī)加息25个基(jī)点，市场对(duì)连续加息(xī)对经济造成影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧(jù)；另一方面，近期美国再度(dù)出现破产(chǎn)银行，造成(chéng)美(měi)国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源(yuán)化工(gōng)组组长(zhǎng)于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析(xī)师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是(shì)与(yǔ)美(měi)国银(yín)行(xíng)危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份(fèn)评估文件警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入(rù)集中避险状态(tài)，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大(dà)，主要(yào)风险在(zài)于当前(qián)的宏(hóng)观(guān)避(bì)险情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由日度级(jí)别演变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的(de)关(guān)注点集中在宏观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于(yú)预1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位期，显示在利率上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的(de)通胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来(lái)的(de)风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回归(guī)宽松。目前市(shì)场的关注点在于(yú)美(měi)联储(chǔ)是否会(huì)在接下来的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有(yǒu)较(jiào)高的相似(shì)性。高健表示(shì)，共同点是(shì)在(zài)银行业危(wēi)机(jī)的背景下(xià)，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两个：一(yī)是此次(cì)宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上限的(de)加成；二是当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮(lún)原油大(dà)跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也(yě)要(yào)重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分(fēn)析(xī)称，从基本(běn)面(miàn)看，短期(qī)原油尚不具备持续大(dà)幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出现大(dà)幅减少，而美(měi)国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特为(wèi)首的中东(dōng)产油国为稳定油价(jià)进行着各种努(nǔ)力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认(rèn)为，目前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下(xià)，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能(néng)否出现周线级(jí)别的行(xíng)情。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂时看不(bù)到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息(xī)基本全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后对(duì)市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观察(chá)，情绪(xù)的底部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对(duì)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧仍(r1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位éng)未(wèi)结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即(jí)将到来，短期(qī)内(nèi)将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将进入(rù)一段时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流至(zhì)欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原(yuán)油价格下(xià)跌带(dài)来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高位(wèi)，对(duì)比往年同(tóng)期数(shù)据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回(huí)暖，沥(lì)青基(jī)本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情况对沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科(kē)元和广西东油(yóu)恢复(fù)沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，一季度(dù)受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压(yā)缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当(dāng)前沥青供(gōng)应仍处(chù)于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积极(jí)性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥(lì)青(qīng)供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处(chù)于季节性(xìng)淡季(jì)，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路(lù)需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需(xū)求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格(gé)波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱(ruò)势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较(jiào)强的表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工(gōng)条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青(qīng)原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收(shōu)盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本(běn)端(duān)的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大，现货(huò)市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月中下(xià)旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不(bù)再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达(dá)470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年(nián)内(nèi)有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等(děng)有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装置开(kāi)工(gōng)较为积(jī)极，实际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期(qī)货(huò)能化(huà)分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前(qián)备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部(bù)分装置(zhì)开(kāi)工，且(qiě)随着(zhe)集中检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原(yuán)油(yóu)价格(gé)企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢(màn)慢发生改变，例如(rú)5月4日(rì)国内(nèi)开(kāi)盘后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也(yě)出(chū)现了周度(dù)回升的态(tài)势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格(gé)走势看，也很(hěn)可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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