周一的股(gǔ)市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个(gè)交(jiāo)易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向(xiàng)结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业(yè)板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日净(jìng)买入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前(qián)列(liè)，而在近日(rì)遭(zāo)遇(yù)高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目(mù)前(qián)游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的(de)上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获(huò)取整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的(de)平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近(jìn)日(rì)以游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业(yè)，可能会(huì)继续(xù)受到了(le)资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估(gū)值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自(zì)身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征(zhēng)，使(shǐ)得(dé)其(qí)估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈(liè)波动(dòng)可能；从(cóng)中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融(róng)当前(qián)估值(zhí)仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值(zhí)修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评(píng)价净(jìng)流出(chū)的(de)证券保险板块称，一季金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险的(de)产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年(nián)二(èr)季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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