5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额(é)增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联(lián)市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(hu但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》í)调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务(wù)违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施(shī)，加(jiā)大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年(nián)防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于(yú)国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到(dào)改善，结合当(dāng)前(qián)的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内(nèi)占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需(xū)要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济(jì)数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景下，短(du但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》ǎn)期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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