近日，国内(nèi)上市交易的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆续公布(bù)了(le)一(yī)季报。在一季(jì)度(dù)商品(pǐn)市场整体下跌的(de)背景(jǐng)下，4只公募(mù)商(shāng)品期货基金(jīn)也(yě)表现不佳，仅建信能(néng)源(yuán)化工(gōng)期货ETF利润(rùn)为正。值(zhí)得(dé)注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期(qī)内增加(jiā)4.30亿(yì)份，增幅近三成(chéng)，备受(shòu)投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一季度，建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元(yuán)；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊)元(yuán)，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和利(lì)润(rùn)有何区别(bié)？4只公募(mù)商(shāng)品期货基金在(zài)一季报中均提及(jí)，本(běn)期已(yǐ)实现(xiàn)收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收(shōu)入（不含公允价值(zhí)变(biàn)动(dòng)收益(yì)）扣除相关费(fèi)用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加(jiā)上(shàng)本期公(gōng)允价值变动收益。

　　期(qī)末基(jī)金资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF资产净值超过10亿元(远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有色(sè)金属(shǔ)期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净值(zhí)方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面(miàn)，报(bào)告期(qī)内，仅建信能(néng)源化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大成有色金(jīn)属期货ETF、国(guó)投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF、华夏饲(sì)料(liào)豆粕期(qī)货ETF净值增(zēng)长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可(kě)以反映出投资(zī)者的(de)偏好。从份额变动来看，除华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商品期货基(jī)金(jīn)均受到净(jìng)申购(gòu)。截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿(yì)份，增(zēng)幅高达27％；建信能(néng)源化工期货ETF份额(é)较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份(fèn)至(zhì)1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出(chū)下跌行(xíng)情，华夏基(jī)金认为(wèi)，主(zhǔ)要原因有(yǒu)以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒(dào)闭消息在资(zī)本市场(chǎng)持续(xù)发酵，导致(zhì)了原油(yóu)以及美(měi)豆(dòu)等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕(pò)价格下挫；其(qí)次，国(guó)内现货供应相(xiāng)对充(chōng)裕，由于加工利(lì)润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内大(dà)豆到(dào)港量趋于增加，同时由于(yú)下游提货(huò)消极，油(yóu)厂豆粕不(bù)断累(lèi)库，部(bù)分(fēn)油厂甚至出现胀库(kù)现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需(xū)求端低迷(mí)不(bù)振，由于春节前养(yǎng)殖产品集中出栏，春节后一段时间一般是(shì)豆粕需(xū)求淡季(jì)，而今年由于(yú)生猪价格持(chí)续下行，养(yǎng)殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得(dé)豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和(hé)提(tí)货量处于偏低水平。

　　关(guān)于报(bào)告(gào)期(qī)内基金投(tóu)资策略和运(yùn)作分析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度白(bái)银(yín)在初(chū)期两个月处于振荡调整，在(zài)三月份又很快反(fǎn)弹(dàn)至年初位置。黄金(jīn)较白银表现更(gèng)为(wèi)强势，金银比(bǐ)价有所(suǒ)抬升。前期走势主要受制(zhì)于白银工业属性及美联储加息预(yù)期升温影响，白银表现(xiàn)出更高的波动(dòng)性(xìng)。后期则主要是欧美银行(xíng)业出(chū)现(xiàn)流动性危机，导致(zhì)避险情绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场对于美联储的加(jiā)息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认(rèn)为，美(měi)联(lián)储货币政策(cè)调整节奏与经(jīng)济衰退担忧继续(xù)主导贵金(jīn)属行情，同时也需关注突发(fā)地(dì)缘政治、金融(róng)体系的流(liú)动性(xìng)风险、新兴(xīng)经济(jì)体债务风(fēng)险(xiǎn)等黑(hēi)天鹅事(shì)件的影响。今年以(yǐ)来，美联储已连续加息两次(cì)各25BP，加(jiā)息步伐(fá)明(míng)显放缓，点阵图显示(shì)美联储今年或(huò)还有一次(cì)加息。随着(zhe)美国加息渐(jiàn)入尾(wěi)声，而(ér)通胀仍处于高(gāo)位，宏观环(huán)境(jìng)对贵金属相对有利，贵(guì)金属配(pèi)置价值(zhí)进一步提升(shēng)。考虑到白银的(de)高(gāo)弹性及金银(yín)比(bǐ)价的相对高位，建(jiàn)议(yì)择机积极配(pèi)置。

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