美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项，其(qí)中(zhōng)包括资产出(chū)售，可(kě)能出售(shòu)所有(yǒu)业务(wù)或(huò)部分(fēn)业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区银行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包(bāo)括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行(xíng)发布声明(míng)确认了周三的(de)媒体消息，称在和(hé)多位潜在(zài)的投资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水(shuǐ)平的存(cún)款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众银行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行此后(hòu)表示，关于该行(xíng)磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银(yín)行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美(měi)国参议院银行(xíng)委员会就近期大(dà)型银行(xíng)倒闭(bì)事(shì)件举行听证(zhèng)会。会(huì)上(shàng)，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是导致(zhì)破产的(de)主要原因(yīn)。美国商会(huì)副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常(cháng)独(dú)特的(de)商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及(jí)生物医学(xué)初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他(tā)们担心银行倒闭(bì)会(huì)将(jiāng)美国经(jīng)济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议(yì)员(yuán)们也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援(yuán)引(yǐn)知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府(fǔ)官(guān)员正在评估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银(yín)行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做空某些(xiē)地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股市波动已引起官员及监管机构(gòu)越(yuè)来(lái)越多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美国(guó)银(yín)行体系动(dòng)荡之际(jì)，近(jìn)一半(bàn)的(de)美(měi)国人(rén)担心(xīn)他们在银行或(huò)其(qí)他金融机构账户(hù)上的(de)钱的安(ān)全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成(chéng)年人表示(shì)他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新(xīn)数据(jù)与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平(píng)静的时期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高度担忧可(kě)能(néng)并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一架无(wú)人机袭(xí)击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍(shào)，一(yī)架(jià)无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报(bào)道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从(cóng)本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年(nián)7月以来已连续(xù)7次上(shàng)调关(guān)键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌(diē)

　　近(jìn)日(rì)，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮(lún)已累(lèi)计(jì)加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近(jìn)期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原(yuán)油(yóu)市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多(duō)体现的是金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美(měi)联储如迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看期加(jiā)息25个基点，市场对连续(xù)加息对经(jīng)济(jì)造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产银行(xíng)，造(zào)成美国股市下(xià)滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问(wèn)题是(shì)另一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份(fèn)评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济(jì)将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美国(guó)经济都将进入(rù)衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次进入(rù)集中避险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)资产带来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前美国(guó)银行问题再次(cì)出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避(bì)险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉(lā)升行(xíng)情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走(zǒu)势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居(jū)高不(bù)下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风险正(zhèng)在(zài)上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停(tíng)止加息取决于数据(jù)。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场风(fēng)险三方迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之(zhī)前高利率(lǜ)带来的(de)风(fēng)险事件进一步(bù)扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目前市(shì)场的(de)关注点在于美联(lián)储是否(fǒu)会(huì)在接(jiē)下来(lái)的议息会议(yì)中暂停加息(xī)，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬(xún)的走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示(shì)，共同(tóng)点(diǎn)是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升(shēng)温(wēn)引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个(gè)：一(yī)是此次宏观避险还有一部(bù)分债务上限的(de)加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的(de)表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留(liú)意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具(jù)备持(chí)续大幅下(xià)滑的(de)基础。本周美国EIA原(yuán)油库(kù)存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已经连(lián)续(xù)五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进(jìn)入夏(xià)季用(yòng)油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况仍需观察(chá)，但整体上市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步释放(fàng)，原油供给(gěi)端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的(de)突(tū)破上行仍需(xū)其他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原油(yóu)还(hái)是振荡格局(jú)，价格向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观察(chá)前低的(de)支撑力(lì)度(dù)。未来(lái)能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的(de)持(chí)续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年(nián)内加(jiā)息基本全部(bù)落(luò)地(dì)，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商(shāng)品压(yā)制(zhì)的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场的(de)影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部(bù)可能已经出现，但市(shì)场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明(míng)确的(de)定论，但用油旺季即(jí)将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段(duàn)性底部或已出(chū)现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原(yuán)油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题(tí)依(yī)然存在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原(yuán)油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青(qīng)基(jī)本面(miàn)有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压(yā)缩(suō)限(xiàn)制(zhì)生产积(jī)极(jí)性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续(xù)，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关(guān)注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北(běi)方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且随(suí)着气(qì)温(wēn)的(de)回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计(jì)需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险事件以(yǐ)及衰退预期(q迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看ī)的压力，预计(jì)原油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利(lì)润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库(kù)存持续累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂解(jiě)价差(chà)，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥(lì)青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力(lì)合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油需(xū)求不及(jí)预期(qī)、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大期货(huò)研究院能化组(zǔ)组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差进入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在(zài)4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等有检修计划，但(dàn)由于(yú)高(gāo)加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英(yīng)力士(shì)重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存(cún)进(jìn)入(rù)4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集(jí)中检修将进入尾(wěi)声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检修期(qī)结束(shù)，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及(jí)预(yù)期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻(luó)辑在汽油需求(qiú)旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再(zài)起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利(lì)空(kōng)可能(néng)会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下游的(de)织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的(de)利空因素在(zài)于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋势(shì)延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势(shì)。

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