用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三(sān)年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净(jìng)利(lì)同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)连(lián)续(xù)第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增(zēng)融(róng)资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不少机(jī)构参(cān)与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为(wèi)活(huó)跃的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增(z拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系ēng)结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是(shì)连续(xù)爆(bào)雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的(de)7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末(mò)退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定(dìng)增(zēng)投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财(cái)务软件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服(fú)务企业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来(lá拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系i)说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正(zhèng)式发(fā)布了完全基于(yú)互(hù)联网架构的企业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务(wù)云、人力云(yún)等云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台(tái)及领域(yù)服务快(kuài)速发展，第二(èr)个阶段的统一底座(zuò)和(hé)服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续(xù)迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务(wù)占(zhàn)比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来源(yuán)并(bìng)继续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市(shì)场(chǎng)份额来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外(wài)部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价(jià)的(de)跌停(tíng)，反(fǎn)应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其(qí)营(yíng)收逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的(de)提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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