随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)调古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括(ku古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么ò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动(dòng)较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出(chū)前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了(le)自(zì)己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的(de)宏(hóng)观判断依然是(shì)经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级(jí)，居(jū)民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家(jiā)自身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在(zài)半(bàn)导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低(dī)的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注(zhù)利(lì)空。我们(men)总体认为(wèi)现在(zài)市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人(rén)工智能这一(yī)非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法(fǎ)相(xiāng)对准确(què)的(de)评估这(zhè)项技术(shù)革(gé)命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分(fēn)个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环(huán)节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来(lái)又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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