随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革(gé)取代(dài)融(róng)通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续第(dì)五(wǔ)个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季(jì)度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其(qí)中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养(yǎng兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金份(fèn)额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末(mò)，成(chéng)立以(yǐ)来(lái)收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢(gǎn)于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多(duō)年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持(chí)份额前(qián)三；偏(piān)股混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易(yì)方(fāng)达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合(hé)基(jī)金增持(chí)前(qián)三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露(lù)的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基(jī)金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国(guó)怀在一季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓位(wèi)略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高的绝(jué)对(duì)收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略(lüè)，通过(guò)积极(jí)挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合(hé)整(zhěng)体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资(zī)产配(pèi)置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部分(fēn)主动权益基(jī)金进行了(le)分散(sàn)和(hé)优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益(yì)。整体而(ér)言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经(jīng)历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度(dù)目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度(dù)操作上(shàng)围绕(rào)经济增(zēng)长和政策(cè)支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的(de)配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市(shì)场(chǎng)仍将(jiāng)有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案底部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全(quán)、数字经济和(hé)新技(jì)术(shù)领(lǐng)域(yù)。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资(zī)端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标(biāo)五年(nián)基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际(jì)。年(nián)内(nèi)经济修复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的(de)领(lǐng)域(yù)，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份(fèn)，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会(huì)持续关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已(yǐ)找(zhǎo)出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的(de)改善(shàn)，并(bìng)打开估(gū)值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的(de)估(gū)值性价(jià)比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国(guó)产替代的关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导体行业可能在下半(bàn)年(nián)周期(qī)见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技术(shù)的突破，有(yǒu)可能(néng)打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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