金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体经济发(fā)放的人(rén)民币(bì)语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么贷(dài)款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发(fā)放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在(zài)经历了一(yī)季(jì)度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度(dù)和企业(yè)信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月持平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重回表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末(mò)到期(qī)，使资金(jīn)回流(liú)成(chéng)存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的(de)理财产(chǎn)品(pǐn)承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的(de)去向(xiàng)问(wèn)题，申万(wàn)宏(hóng)源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的(de)信贷投(tóu)放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献(xiàn)了(le)新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在(zài)前期(qī)购(gòu)房需求(qiú)脉(mài)冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不足的情况(kuàng)。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷(dài)量(liàng)会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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