近日(rì)，国内上(shàng)市交易的4只公募商(shāng)品期货基金陆续(xù)公布(bù)了(le)一季报。在一季度(dù)商品(pǐn)市场整体下跌的背景下，4只公募商(shāng)品(pǐn)期(qī)货基金(jīn)也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润为正。值得(dé)注意(yì)的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投资者青睐。

　　具(jù)体来看，已实(shí)现收益和利润方(fāng)面，一(yī)季(jì)度，建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元(yuán)，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞(ruì金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗)银白银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元(yuán)，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF已实(shí)现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利润有何区别？4只公募商(shāng)品期货基金在一季(jì)报(bào)中均提及，本(běn)期已实(shí)现(xiàn)收益指基金本(běn)期利(lì)息收入(rù)、投资(zī)收益、其他收入(rù)（不含公允价值(zhí)变动收(shōu)益）扣除相关费用和信用减值损(sǔn)失(shī)后的(de)余额，本期利润为本期已实(shí)现收益加上(shàng)本期公允价值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产(chǎn)净值方面，截至3月底，国(guó)投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资产净值分别(bié)为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源化(huà)工期货ETF、大(dà)成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面(miàn)，报告(gào)期内，仅建信能源化工期货ETF实(shí)现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净(jìng)值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者的偏好。从份(fèn)额变动来看，除(chú)华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF遭(zāo)净赎(shú)回外，其他3只商(shāng)品期(qī)货(huò)基金均受到净(jìng)申(shēn)购(gòu)。截(jié)至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增(zēng)幅高达(dá)27％；建信能(néng)源化工(gōng)期(qī)货ETF份额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至(zhì)3.07亿(yì)份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体走出下跌行(xíng)情，华(huá)夏基金认为，主要(yào)原(yuán)因有(yǒu)以(yǐ)下几点：首先(xiān)，美国硅谷银行(xíng)倒(dào)闭消息(xī)在资本市场持(chí)续发酵，导致(zhì)了原油以及美豆等大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，引领(lǐng)国内豆粕价格(gé)下挫；其次(cì)，国内现货供(gōng)应相对充裕，由于加工(gōng)利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内(nèi)大豆到(dào)港量趋于增(zēng)加，同时由于下游(yóu)提货消(xiā金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗o)极(jí)，油(yóu)厂(chǎng)豆粕不断累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货(huò)跌幅过大；最后，需求端低迷(mí)不(bù)振，由(yóu)于(yú)春节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节后一(yī)段时间一般(bān)是豆粕需求淡季，而(ér)今年由于生(shēng)猪价格(gé)持续下(xià)行，养殖业(yè)复产积极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情(qíng)偶(ǒu)发(fā)，使得豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关于(yú)报告期内基金(jīn)投资(zī)策略和运作分(fēn)析，国投瑞银基金表示，一(yī)季度白银在初(chū)期两个(gè)月(yuè)处于振(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更(gèng)为(wèi)强势，金银比价有所抬升。前期走势主要受制于(yú)白(bái)银工(gōng)业(yè)属性(xìng)及美联(lián)储加息(xī)预期(qī)升温影响，白银表现出更高的波动性。后期则主要是欧美银行业出(chū)现流(liú)动性(xìng)危(wēi)机(jī)，导致避险情绪高(gāo)涨，也大幅降(jiàng)低了市(shì)场对于美联储(chǔ)的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银(yín)基金认为，美联(lián)储(chǔ)货币政(zhèng)策调(diào)整节奏与经济衰退担忧继(jì)续主导贵金属行情(qíng)，同(tóng)时也需关注突发(fā)地缘政治、金融(róng)体系的(de)流动(dòng)性风(fēng)险、新(xīn)兴经(jīng)济体债务风险等(děng)黑(hēi)天鹅事件的影(yǐng)响。今年(nián)以来，美联储已连续加息两(liǎng)次(cì)各25BP，加息步伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示(shì)美联储今年(nián)或还有一次加息。随着美国(guó)加(jiā)息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于高位，宏观环境对贵金属(shǔ)相对有(yǒu)利，贵金属配置价值进(jìn)一步提升。考虑到(dào)白银的高(gāo)弹性及金银(yín)比价(jià)的相对(duì)高位，建议择机积极配(pèi)置。

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