金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民(mín)币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融机(jī)构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民(mín)存(cún)款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ苏三起解的故事，苏三起解的故事简介)，中信证(zhèng)券点评如(rú)下(xià)：在经(jīng)历(lì)了(le)一(yī)季度的爆发式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从(cóng)结构(gòu)上(shàng)来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0苏三起解的故事，苏三起解的故事简介.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个(gè)人存(cún)款的(de)流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和(hé)地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在(zài)下苏三起解的故事，苏三起解的故事简介季(jì)初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居(jū)民(mín)存(cún)款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映了(le)企业经营活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一(yī)致(zhì)，招商(shāng)宏观(guān)表示居民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来(lái)看，4月(yuè)及(jí)7月一(yī)般是居民存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数(shù)据得出(chū)类似(shì)居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认(rèn)为4月(yuè)居民存(cún)款减少(shǎo)更(gèng)可能(néng)去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一(yī)步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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