在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续(xù)受(shòu)到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者(zhě)，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘(pán)不够(gòu)大(dà)，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的(de)净买入(rù)，产生了供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的(de)，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从(cóng)日(rì)本(běn)股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日(rì)本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提出将改革公(gōng)司治理监督(dū)机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计部分低(dī)估(gū)值企业可能采取(qǔ)股票回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等(děng)，推动(dòng)市场对日(rì)本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化(huà)投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低(dī)位区间，且一季报显示(shì)成(chéng)分(fēn)股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本(bě四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法n)面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能(néng)源及人工(gōng)智(zhì)能将是经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业的(de)创业(yè)板持(chí)续受益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关注创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的(de)上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出(chū)，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流(liú)出(chū)超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门(mén)主题行业的资金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继(jì)续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人工(gōng)智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确立(lì)后关(guān)注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来(lái)看，可以积极(jí)关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力的(de)提升，重点关(guān)注计(jì)算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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