北京时间5月7日(rì)，备受关(guān)注(zhù)的巴菲(fēi)特(tè)股东(dōng)大会(huì)在奥马(mǎ)哈如期(qī)落下(xià)帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲特(tè)和他的老搭(dā)档芒格在(zài)5个半小时的提问环节中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自(zì)全球各地的投(tóu)资者。“来(lái)自中国(guó)的投资者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席(xí)基金学(xué)家杨德龙如(rú)此分享自(zì)己在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国(guó)经(jīng)济，今年也不(bù)例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都(dōu)能达成(chéng)繁荣发展的前景。中(zhōng)国将(jiāng)会成为更好的国家，美国也(yě)可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多次公(gōng)开表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围(wéi)绕(rào)中国公司进行(xíng)过投资(zī)部署，不过投资(zī)对象均为中国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收(shōu)益率达(dá)到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，作为(wèi)董事长的芒(máng)格也(yě)曾表示(shì)，“投资人去投资中(zhōng)国是(shì)没有(yǒu)问题的(de)。相较于投(tóu)资(zī)美国(guó)而(ér)言，投资(zī)中国可(kě)以让你(nǐ)用(yòng)便宜的价(jià)格买到(dào)一些更好的公司(sī)，而这即便有一些(xiē)不确定(dìng)因素(sù)的(de)影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股票(piào)可能(néng)会得(dé)到他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出(chū)的“净(jìng)资产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定(dìng)增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资(zī)特点，对(duì)A股5167家上市公(gōng)司(sī)进行(xíng)了梳理，选出(chū)了(le)相对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑的(de)18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思，消费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤为出(chū)色；而从近(jìn)3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看，医疗行(xíng)业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最大赢(yíng)家”

　　此次选(xuǎn)股，时代(dài)财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价值(zhí)判断而不是(shì)价(jià)格判断(duàn)，选择的是加权平(píng)均（年化(huà)）净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过去(qù)3年的净资(zī)产收益率来(lái)看，恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思排名第(dì)一的分别为(wèi)博(bó)拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其(qí)次，时(shí)代(dài)财经参考了上市公司(sī)最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均值(zhí)进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值相对行业(yè)平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过(guò)巴菲特的持仓变(biàn)动发现(xiàn)，巴菲特一(yī)如既往偏爱快消领域，同时(shí)也在重(zhòng)金押注(zhù)能源领域，如(rú)西方石油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴菲特多次(cì)减仓银行股，包括2006年(nián)入手(shǒu)的合众银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清(qīng)仓持(chí)有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领域的(de)持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时(shí)代(dài)财经又进行了行业筛选，还对海天味业等这类之前商品信誉受(shòu)过不良影响的公(gōng)司(sī)进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数(shù)据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉(shè)及(jí)吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料(liào)行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒(jiǔ)企(qǐ)表(biǎo)现出色(sè)，净利润复合年(nián)增(zēng)长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润复(fù)合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明(míng)星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最低(dī)标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但(恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思dàn)是目前这些企业(yè)的(de)TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财(cái)经筛选(xuǎn)出的18家(jiā)公司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电(diàn)器的(de)浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利(lì)润复合年增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)表现略显逊(xùn)色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行业市盈率(lǜ)之差来看，差距最大的(de)是主营集(jí)成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露(lù)露(lù)杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最(zuì)新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨跌(diē)幅来看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒(jiǔ)企，分(fēn)别是(shì)重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年(nián)登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财(cái)经也(yě)曾(céng)筛选(xuǎn)出相对(duì)符合(hé)巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上榜。

　　而上述(shù)两家公(gōng)司(sī)自2018年以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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