周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标(biāo)的(de)估值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区(qū)间成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前列(liè)，而在(zài)近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波动(dòng)率偏(piān)高的情(qíng)况(kuàng)下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期(qī)关(guān)注数字(zì)化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会(huì)继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经(jīng)理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低(dī)配和低估(gū)。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主(zhǔ)导，短期(qī)表现存(cún)在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金的(de)净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的(d毁掉一个老师最好的办法e)纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净流出的(de)证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备付(fù)金(jīn)缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持(chí)续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一(yī)定的增(zēng)长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期(qī)低基(jī)数(shù)等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市(shì)场化改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或(huò)有望出台。<毁掉一个老师最好的办法/p>

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