用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年(nián)净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的(de)是(shì)，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发(fā)布的(de)年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创下历(lì)史新高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在(zài)股价相对(duì)高点进行了(le)定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发(fā)布(bù)的2021年业(yè)绩明(míng)显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的(de)2022年(nián)各(gè)季(jì)度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季(jì)度(dù)末退出前十大股东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价(jià)大(dà)跌。

　　云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段(duàn)道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运(yùn)营(yíng)全球领先的企业(yè)云服(fú)务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完(wán)全基(jī)于(yú)互(hù)联网架构的(de)企(qǐ)业互联网开发(fā)平(píng)台(tái)。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云(yún)平台、财(家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译cái)务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历(lì)了(le)第(dì)一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发(fā)和持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来看，用友(yǒu)网络云(yún)服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部(bù)市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的(de)同(tóng)时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅(fú)。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步(bù)不前(qián)，净利润却(què)大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市(s家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译hì)值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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