一方水等于多少升，一方水等于多少升水

　　科创板不必迅速进一步放(fàng)宽行业限制或进行调(diào)整，应在坚持现有上市标准的基础上，更好地发(fā)掘与(yǔ)储备符合标准的拟上市公司资源，做好(hǎo)培育与辅导工作。

　　今年(nián)一季度，分别有(yǒu)8家(jiā)和5家(jiā)公司(sī)申报科(kē)创板和(hé)创业板(bǎn)上市获受理，受理企业总量同(tóng)比减少超过三成。而股(gǔ)票发行(xíng)注册制(zhì)的全面落地实施，使(shǐ)得(dé)部分同时满足(zú)两板上市条件的公司有观望甚(shèn)至向(xiàng)主板(bǎn)流动的倾(qīng)向。而当前，科(kē)创板不必迅速进(jìn)一步放宽行业限制或进行调整，应在坚持(chí)现(xiàn)有上市标准的基础上，更好地发掘与储备符合(hé)标准的拟上市公司资源，做好(hǎo)培育与辅导工作(zuò)，在保证上市公司质量(liàng)和(hé)板(bǎn)块特(tè)色(sè)的前(qián)提下处理好板(bǎn)块公司的数量与质量之间的关(guān)系(xì)。

　　从发展完(wán)整(zhěng)、有效、合理的多(duō)层次(cì)资本市场的角度看，内地多层次资本市(shì)场的(de)板块架构在(zài)全面实(shí)行注(zhù)册制后更加清(qīng)晰，各板块特色(sè)更加鲜明并通过挂牌、转板、分拆上市、并购重组(zǔ)加(jiā)强(qiáng)了有机联系(xì)，多元包容(róng)的上(shàng)市条件对不同(tóng)类型、不(bù)同(tóng)成长阶段的企业上市实现全覆盖，其中科创板特别强调突出“硬(yìng)科(kē)技”特色，科创板(bǎn)面向世界(jiè)科(kē)技前沿、面向经(jīng)济主战场、面向国家重大(dà)需求。

　　《首(shǒu)次公开发行(xíng)股(gǔ)票注(zhù)册管理办法》对(duì)主板、科(kē)创板、创(chuàng)业(yè)板的板块定位提出了总体要求，同时沪、深、北交(jiāo)易所(suǒ)分别在配套业务规则中(zhōng)对相关板(bǎn)块定(dìng)位进一步(bù)释明(míng)。需要注意的是，如果以模糊(hú)板块(kuài)定(dìng)位与特色、减(jiǎn)少(shǎo)上市(shì)标准包容性与差(chà)异性为(wèi)代价，有(yǒu)可能对全面注册(cè)制、多(duō)层次资本市场为不同(tóng)类型的上(shàng)市企业提供符合自(zì)身(shēn)特点的上(shàng)市渠道(dào)的(de)初(chū)衷造(zào)成(chéng)干扰，对板(bǎn)块特征和(hé)投资者群体差异带来模糊(hú)，有可能与其他市(shì)场(chǎng)、其他板块的(de)定位重(zhòng)叠、冲突并(bìng)降低注册(cè)制的效(xiào)率和优(yōu)势，还有可能给横向错位(wèi)竞争、差异发(fā)展、协同高效(xiào)与(yǔ)纵(zòng)向(xiàng)互(hù)联互通、层层递进、功能互(hù)补的(de)相(xiāng)互补充、互为促进的多层次资本市场体(tǐ)系带来一定影(yǐng)响。

　　从保(bǎo)一方水等于多少升，一方水等于多少升水持科创(chuàng)板行业高集中度(dù)以及引致(zhì)的集群、集(jí)聚、集成效应的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，由于科创(chuàng)板突出“硬科技”特色，重点支持(chí)新一代信息技术、高端装备(bèi)、新(xīn)材(cái)料等高新技(jì)术产(chǎn)业和战略性新(xīn)兴产业，因此科创(chuàng)板上(shàng)市(shì)公司主要都是符合国(guó)家战(zhàn)略、突(tū)破关键核心技术、市场认可(kě)度高的科技创新(xīn)企业。行业集中度(dù)高，会自然而然地带来(lái)横向同行(xíng)的集群效应、纵向上(shàng)下游(yóu)的集聚效应(yīng)、功能型平台的集成效应，有利于企业共(gòng)同提升(shēng)与发(fā)展、更(gèng)快做大做强，有利于逐步形成集成电路、生物医药(yào)等多个战略(lüè)性新兴产业集(jí)群(qún)和构(gòu)建(jiàn)硬科(kē)技标杆(gān)性特色板块。

　　从吸(xī)引符(fú)合科创板(bǎn)特色标准要求的拟上市公司的角度来看(kàn)，科创板不(bù)宜(yí)改变现有(yǒu)的更为强化和强调企业(yè)成长(zhǎng)性、研发投入、自主创新能力(lì)、估值等(děng)指标的独有特点。科创(chuàng)板进(jìn)一步淡(dàn)化了对(duì)于拟上市企业营收、净利润等指(zhǐ)标要(yào)求(qiú)，不再(zài)“净利(lì)润至上”，提升了(le)资本(běn)市场对创新(xīn)经(jīng)济的包容度。可(kě)以说，设立科创板的出发点或(huò)定位正是为创新企业特别是硬科技企业(yè)的成长(zhǎng)赋能，即通过市(shì)场机(jī)制(zhì)实现资(zī)产定价(jià)、资源配置和资本流动的高效率，提(tí)升企(qǐ)业的公司治理和(hé)运营管理水平。这使得科创板(bǎn)能更加快速(sù)地(dì)协助资(zī)本直达实体经济(jì)，支持企业创新、激发经济(jì)活力、加(jiā)快实施创新驱动(dòng)发(fā)展战略(lüè)，将(jiāng)掌握关键核心(xīn)技术的优秀科技企业和顺应“双循环”的(de)优秀创新(xīn)创业企(qǐ)业快速推向资本市场，获得(dé)包括机构投资(zī)者与个(gè)人投资(zī)者的认同与助力，进而提供更完整、更全面、更优质的金融支持，有效提升创新(xīn)载(zài)体的生机与资本市场活力。

　　从已(yǐ)上市公司情(qíng)况看，科创板(bǎn)公(gōng)司研发投入(rù)与营业收入之比、研发人员占公司人员(yuán)总数之比、平均发(fā)明专利(lì)数(shù)量(liàng)等(děng)均(jūn)高于其(qí)他市(shì)场板块。应当注(zhù)意的是，如果科创板(bǎn)的(de)扩容改变了前述的功能定位与(yǔ)个体特(tè)色，有可能(néng)影(yǐng)响到科(kē)创板直(zhí)接融资服(fú)务(wù)与(yǔ)制度供(gōng)给(gěi)的多元(yuán)性、包容性、差异性(xìng)、可得(dé)性、市场(chǎng)导向性，还可能影响到科创板(bǎn)联系和连接特定行业、类型、规(guī)模、成长阶段的企业(yè)和(hé)具有与之(zhī)相应的知识、经验、能力、稳健性(xìng)、风险偏好的投资者，影响到特定(dìng)市场与板(bǎn)块的价格发现功能、价值(zhí)投资(zī)理念和整体抗风险能力(lì)。综上(shàng)所述，科创板不必急于“跑步(bù)”扩容。

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