财联(lián)社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁(tiě)树开(kāi)花了！不仅仅是中国平(píng)安在4月27日迎(yíng)来(lái)时(shí)隔(gé)8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中(zhōng)信银行、中国银行也(yě)迎来(lái)涨(zhǎng)停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历(lì)史最(zuì)高。

　　有市(shì)场观点将(jiāng)大涨归因为两(liǎng)份会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)即将举办；另(lìng)外一份则是沪市金融业主题座谈会，其中“在服务中(zhōng)国式(shì)现(xiàn)代化中(zhōng)促进金融业估值(zhí)提升(shēng)和高质量发展”成为重要议题。

　　中(zhōng)特(tè)估(gū)成(chéng)为(wèi)了市场较(jiào)长一段时期的热门词，尽管披上了主(zhǔ)题、政策等(děng)色彩，底(dǐ)层逻辑是(shì)过(guò)去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。说(shuō)到A股的低估值、高分红，银行为说唱歌手bp，说唱b7是什么意思首(shǒu)的(de)大金融板(bǎn)块首当其冲。上述(shù)5.11会议是为此前获批的央企股东回报ETF发行(xíng)预(yù)热(rè)，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议通知的推波助澜，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一则(zé)无头(tóu)无(wú)尾的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影(yǐng)，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温和复苏预期之下，中(zhōng)特估银行概念(niàn)获得资金的青睐。有了多(duō)重消息的加持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往(wǎng)往预示着(zhe)行情(qíng)的结(jié)束，这一次历史(shǐ)说唱歌手bp，说唱b7是什么意思是否会重(zhòng)演(yǎn)呢？多位受(shòu)访人士(shì)指出，这种单(dān)一衡量(liàng)逻辑可能(néng)不(bù)再(zài)奏(zòu)效(xiào)，当前市场(chǎng)，银行(xíng)板块是作为“国资含量”比(bǐ)较高的板块(kuài)行进(jìn)，从去年底(dǐ)开始监(jiān)管开(kāi)始(shǐ)提出中特估后有(yǒu)比较不错的表现，中特估有望持续为(wèi)投资者带(dài)来(lái)除稳(wěn)定股(gǔ)息收益外的(de)收益。

　　银(yín)行为首的大(dà)金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银行(xíng)、西安(ān)银行(xíng)涨停，农业银行、民(mín)生银行、工商银行、浙商银行大涨超(chāo)过(guò)6％，42只银行股(gǔ)超过(guò)9成涨幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指数维度来看(kàn)，银行(xíng)板(bǎn)块大涨(zhǎng)早已启动，银行指数（中(zhōng)信）近5个交易日(rì)涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除(chú)了(le)银行(xíng)板块，券商股也(yě)持续爆(bào)发，券商指(zhǐ)数收(shōu)盘涨幅超过(guò)2％。其中，中国银河领(lǐng)涨，盘(pán)中(zhōng)一度涨停(tíng)，近5个工作日(rì)涨幅(fú)达到35.82％。

　　从(cóng)银行板(bǎn)块ETF涨势来(lái)看(kàn)，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅(fú)明显，比如(rú)，天弘(hóng)中证银行ETF、富国(guó)中(zhōng)证(zhèng)800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资(zī)金流动来(lái)看(kàn)，以(yǐ)规(guī)模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，刷(shuā)新近两年来(lái)的最高(gāo)。

　　对(duì)于银行股的大涨，市场早(zǎo)有(yǒu)预期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表(biǎo)示，在经济复(fù)苏(sū)不强(qiáng)劲情(qíng)况下，原来(lái)看不起的那些低增速的企业，现(xiàn)在(zài)反(fǎn)而显得(dé)难能可贵，因(yīn)此被忽略高分(fēn)红、深度价(jià)值的企业反而受到追捧(pěng)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也表示，银行股这波(bō)快(kuài)速上涨，是其在估(gū)值极度低水(shuǐ)平、股息率(lǜ)具备一定吸引(yǐn)力、持仓(cāng)极(jí)度低配、基本面预期(qī)极度悲观等(děng)背景(jǐng)下，配合当(dāng)前经济弱复苏整体回报率预期下(xià)行、中特估政(zhèng)策(cè)背景下(xià)的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交(jiāo)量齐升，背(bèi)后仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季节，银行股等来(lái)了久违的上涨，截至5月8日，自(zì)今年4月以来全(quán)市场42家上市(shì)银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安(ān)等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流(liú)入量同(tóng)样可观，5月(yuè)8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全(quán)天成(chéng)交量飙升(shēng)超过14亿元，也刷新近两年来的(de)最高(gāo)。中国银行龙虎榜数据显示(shì)，近三日沪(hù)股通(tōng)累(lèi)计买入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元(yuán)，4家机(jī)构累计(jì)买入(rù)11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如吴鹏所言，估(gū)值极度低水平、股息率(lǜ)具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲观都是银行股上涨(zhǎng)的逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在(zài)估值上，截至目前，42家A股(gǔ)银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行(xíng)，其余银行均(jūn)处于(yú)“破净”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士指出(chū)，中字头(tóu)银行目(mù)标价(jià)估值(zhí)最保守看到(dào)0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估值(zhí)位置(zhì)，当前板块交(jiāo)易热度(dù)之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资(zī)金对资(zī)产(chǎn)质量(liàng)、让利实体经济容忍(rěn)度提(tí)升。

　　稳定的(de)高分红和高股(gǔ)息是(shì)银(yín)行股相对于其他主题板块更强的优势，据财(cái)通证券研报(bào)，国(guó)有大行近五年分红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳(wěn)定分红符合价值投资和长期投资需要。近年来国有大行股息(xī)率也(yě)呈逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至(zhì)2022年的(de)5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募持(chí)仓占比极低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度银(yín)行(xíng)股占偏股型基金仓(cāng)位(wèi)为1.96％，为2016年三(sān)季度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年(nián)以来均(jūn)值(zhí)。

　　华宝基金银(yín)行(xíng)ETF基金经理胡洁就向财联社表示(shì)，高股(gǔ)息策略以其确定的股息收入和较(jiào)高的安全边(biān)际可以为(wèi)投资者提(tí)供(gōng)不(bù)错(cuò)的收益。而基本面稳(wěn)健、分红率(lǜ)高而稳定、估值处于历史低位的银行板块是高股息策略的理想增配板块。与此(cǐ)同(tóng)时，银行板(bǎn)块在(zài)一(yī)季度是业绩低(dī)点。随着大行重(zhòng)定(dìng)价(jià)的(de)压(yā)力(lì)过去以及二三季度农(nóng)商行(xíng)小微投放旺季的到(dào)来(lái)，资产端收益率将会(huì)逐步企稳，后(hòu)续(xù)业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生品投(tóu)资部(bù)基金经理(lǐ)余展昌(chāng)也指出，与海外银行对比，在中特估背景下(xià)的国内(nèi)银行仍然具有较(jiào)好(hǎo)的投资机会。以(yǐ)国有大行(xíng)为例，从PB角度(dù)而言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间(jiān)，而海外绝(jué)大部分的银行估(gū)值都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海(hǎi)外银行还有大量的商(shāng)誉，国内银(yín)行(xíng)的估值水平是偏低的，本(běn)身就有比较大的修复空间。此(cǐ)外，他还(hái)指出，国(guó)企改革有望使得这(zhè)些(xiē)问题得到改(gǎi)善，从(cóng)而提高(gāo)银行(xíng)的利润增速，持续(xù)修复(fù)估值(zhí)。

　　银(yín)行是否意(yì)味着行情的结束(shù)？

　　随着(zhe)证券、银行等大金融(róng)板块(kuài)的走强，有(yǒu)市场(chǎng)观点开(kāi)始(shǐ)担忧市场(chǎng)行(xíng)情告一段落。对此，市场(chǎng)人士认为，站在中特估背景(jǐng)下去看金融(róng)股的爆发，并不能简单(dān)做出市场行情(qíng)结(jié)束的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融板块过去(qù)被当成行(xíng)情结(jié)束的指标，其背后通常(cháng)潜意识映射包括不限于(yú)大金融爆发往往代表市场没(méi)有(yǒu)别的方向、市场进入(rù)避险状(zhuàng)态、大金融“吸血”严重等。但从当前的(de)金融股(gǔ)走强(qiáng)来(lái)看(kàn)，市场表现并不存在上述问题。

　　首先(xiān)，当(dāng)前(qián)大(dà)金融“吸(xī)血”效应并(bìng)不强，比如银行(xíng)板块近期大(dà)幅放(fàng)量(liàng)，成交(jiāo)量(liàng)约为600亿，作为大市值的板块，这一成交量与甚至(zhì)部分中小市值板块成(chéng)交量相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块本次表现也(yě)不是单一的，放眼全市(shì)场，部分港口、铁(tiě)路、建(jiàn)筑、电力、石化等(děng)板块也表现较好(hǎo)，因此不(bù)能(néng)单(dān)一地以过去大金融(róng)上(shàng)涨作(zuò)为单一(yī)比(bǐ)较(jiào)。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极端(duān)的交易结构容易被表征为市场波(bō)动(dòng)的前(qián)奏，但市场(chǎng)变量影响较多、今年行(xíng)情(qíng)结构差异(yì)巨(jù)大，建议不要(yào)单一映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 说唱歌手bp，说唱b7是什么意思