山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗-绿茶通用站群

山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式(shì)之一：低估(gū)值、高(gāo)分红

　　低估值、高分(fēn)红，是(shì)包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最鲜(xiān)明的(de)共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年(nián)初以来的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商股息(xī)率(lǜ)显著高于市场整体，较高的分红也成(chéng)为(wèi)其进可攻、退(tuì)可守的(de)重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之(zhī)二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持(chí)续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一(yī)带一路”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合(hé)作联合(hé)声明、中巴联(lián)合声明等，以及(jí)后续5月召开在即的第三届山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗(jiè)“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经济(jì)上升为(wèi)国家战略，相关政策密集出台。今(jīn)年国(guó)务院改(gǎi)组(zǔ)又新设国家(jiā)数据局(jú)。运营(yíng)商作为“数字经济”的(de)基础设施，持(chí)续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三：景气修复(fù)预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏+人(rén)民币升值的(de)全(quán)年宏观主线驱动(dòng)盈利能(néng)力修(xiū)复，带(dài)动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同(tóng)时下游需(xū)求(qiú)基本(běn)集中在国内(nèi)市场(chǎng)的(de)方向之一，将充(chōng)分受(shòu)益于(yú)人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需(xū)求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头(tóu)盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和(hé)运营商等(děng)之外，当前我们(men)建议关注(zhù)机械(xiè)（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银(yín)行等细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造(zào)业作为国家重点支持的战略性产业(yè)之一，近年来经(jīng)历了行业调整和产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板(bǎn)块(kuài)景气已在改善：一方面(miàn)，随(suí)着(zhe)全球航运市场需(xū)求正在增长，带(dài)来包括化学品船与成品油(yóu)轮船的订单大(dà)幅提升。另一方(fāng)面，国(guó)企改革推动造(zào)船企业重组整合和产(chǎn)能优化(huà)之下，国内船舶制(zhì)造(zào)业已在(zài)逐山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗步实现结构调整(zhěng)和(hé)产(chǎn)能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间各项数(shù)据恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突(tū)出。经(jīng)济增速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成(ch山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗éng)长(zhǎng)及(jí)确定(dìng)性(xìng)较高(gāo)。同(tóng)时近几年，高速公路及铁(tiě)路(lù)板块上(shàng)市公司更加注重投(tóu)资(zī)人回报，多家(jiā)公司发(fā)布股东回(huí)报计划，大幅提(tí)高分红比(bǐ)例(lì)以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性(xìng)的高股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型银行：经(jīng)济(jì)复(fù)苏大背景下融资需求回暖，基(jī)本面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值(zhí)也(yě)具备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增(zēng)长和扩(kuò)投资的政策基调(diào)下，后续(xù)信贷、社融仍有望(wàng)平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当(dāng)前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空(kōng)间较大。