4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承(chéng)压(yā)运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复(周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释fù)，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近两年来(lái)最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快(kuài)速(sù)回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播(bō)种期(qī)低(dī)温(wēn)天气的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费增周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释长明显，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格(gé)回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造加工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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