“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出(chū)口的份(fèn)额放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国(guó)的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回(huí)落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国(guó)4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽(qì)车出(chū)口反映(yìng)海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之外(wài)“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去(qù)评(píng)估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国(guó)出口的(de)数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时(shí)这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中(zhōng)国(guó)出口端的增(zēng)速(sù)会更高(gāo)，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于中(zh放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉ōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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