“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美(měi)拖(tuō)累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么(me)在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其(qí)对中国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口(kǒu)基本(běn)保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息的(de)噪音和(hé)预期(qī)的(de)波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月(yuè)出口结(jié)构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月(yuè)汽车及(jí)机电出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数(shù)原(yuán)因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽(qì)车出(chū)口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出(chū)口(kǒu)，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美经济衰退(tuì)的(de)拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下(xià)的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破(pò)裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景(jǐng)。cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊根据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口的数(shù)据存在(zài)差异cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增速会更(gèng)高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低(dī)估的(de)；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大(dà)的不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于中(zhōng)国(guó)出口的(de)拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次(cì)冲击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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