周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科拙荆是什么意思，拙荆是什么意思(kē)创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资(zī)金逆市(shì)布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截(jié)至(zhì)上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不(bù)过目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益基金(jīn)经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)拙荆是什么意思，拙荆是什么意思业方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来(lái)的(de)行业，可(kě)能会继续受到了(le)资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本(běn)面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平(píng)等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧(jiù)是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出(chū)净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单(dān)日出(chū)现(xiàn)短暂(zàn)净流(liú)出(chū)现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能(néng)会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块(kuài)称(chēng)，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差(chà)异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保拙荆是什么意思，拙荆是什么意思证金比例下调，经济(jì)温和(hé)复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有望回升。在(zài)电力(lì)市(shì)场化改革(gé)的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机(jī)制有望持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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