本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的(de)逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观来看，A股下行更多(duō)是受中概股拖累，后市下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中概(gài)股下跌拖累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截(jié)至周四，兔(tù)年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外(wài)围(wéi)股市下跌(diē)的风险输(shū)入。作为同股同权(quán)的两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数和(hé)H指(zhǐ)数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据(jù)显示，截至周四，香港中企(qǐ)指数和恒生(shēng)指数过去3个月表现(xiàn)为全(quán)球(qiú)垫底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达(dá)克中国金龙指数周(zhōu)二(èr)盘中低(dī)位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低(dī)迷，主因是(shì)美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际(jì)资(zī)金从新(xīn)兴市场撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国股票(piào)评级从高配(pèi)下(xià)调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季(jì)放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除(chú)食(shí)品和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上(shàng)升(shēng)4.9％，去(qù)年四季度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预示着美(měi)国滞(zhì)胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减，加息势在(zài)必行。英为(wèi)财情的美联储利率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义　当(dāng)滞(zhì)胀风险(xiǎn)显现，美国对(duì)策是(shì)：以1930年大萧条以来(lái)最(zuì)快速(sù)度紧(jǐn)缩(suō)货币供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未经(jīng)季节(jié)性(xìng)调(diào)整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续(xù)第四个月收(shōu)缩。美(měi)联储加息导致金融资产盈利(lì)缩(suō)水，缩(suō)表则令流动(dòng)性折价效应加剧，在全球金融市(shì)场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行(xíng)业又(yòu)一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历(lì)史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年(nián)末减少(shǎo)约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不(bù)再(zài)抱团(tuán)银行股(gǔ)，银(yín)行部分龙头股招行等承压(yā)，相较而言，工商(shāng)银(yín)行兔年以来(lái)表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行(xíng)，市场风格转(zhuǎn)换。但二者(zhě)市净率远高于行业(yè)均值，难以赋予中特(tè)估概念中(zhōng)的回购预(yù)期。

　　通达(dá)信(xìn)数(shù)据(jù)显示，中字头指(zhǐ)数年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京(jīng)三市(shì)A股的市(shì)盈率(lǜ)和市净率中位(wèi)数分(fēn)别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策面来看(kàn)，让央企国企估值回归市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前(qián)表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的估(gū)值相(xiāng)对偏(piān)低。”类似(shì)表态无疑(yí)是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当(dāng)前总市(shì)值取代贵州(zhōu)茅(máo)台成(chéng)为市值“一哥”的中国移(yí)动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月(yuè)预期(qī)下跌空间不大(dà)

　　股市(shì)“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来(lái)的财富(fù)记(jì)忆(yì)。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限(xiàn)制，沪(hù)指当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年里(lǐ)，沪指全(quán)年和5月份(fèn)上涨的年份分别为18次(cì)和(hé)17次(cì)，二者同时(shí)上涨的年(nián)份有11次。自(zì)2008年(nián)至(zhì)去年(nián)的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年(谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义nián)同步飘红4次，5月份这个风向标已不太(tài)灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四(sì)，沪(hù)指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科(kē)技(jì)股为主题(tí)的红五月行情能否再现？关(guān)键在要(yào)看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持(chí)强势行情。二是作为(wèi)A股第二大(dà)行业指数，电气设备板块能否企稳。该(gāi)指数年内(nèi)跌幅为(wèi)4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元(yuán)，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全(quán)市(shì)场权重降低(dī)6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)宁德(dé)时(shí)代(dài)首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪(hù)深两市单(dān)日成交始终维持在(zài)万亿元之上，市(shì)场人气并(bìng)未退潮，只是风格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新回到W形整理格(gé)局，后市即使考验(yàn)3200点附近的半年线(xiàn)和年线关口(kǒu)，下跌空间亦(yì)不大。

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