近(jìn)日(rì)，有焦化企业(yè)发(fā)告知(zhī)函称，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅(fú)50元/日语jtest报名入口，日语jtest报名费吨，要求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同作用的(de)结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出现较(jiào)大增(zēng)长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了(le)国(guó)内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素共振带(dài)动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约持(chí)续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不(bù)是(shì)自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材(cái)需(xū)求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材(cái)需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和(hé)焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区别而存在(zài)很大(dà)差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业(yè)的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因(yīn)此(cǐ)率(lǜ)先开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏(kuī)损或需(xū)求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库(kù)存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的(de)减量(liàng)，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽日语jtest报名日语jtest报名入口，日语jtest报名费入口，日语jtest报名费(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳(wěn)，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价(jià)格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需(xū)求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再(zài)次加重其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价(jià)格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力；二(èr)是终端(duān)需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是(shì)压(yā)低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨。

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