昨(zuó)夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次(cì)加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美(měi)联(lián)储降息的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决(jué)众(zhòng)议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布(bù)的(de)一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参(cān)选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成(chéng)货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xú早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称n)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季(jì)度(dù)去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概(gài)率将回归(guī)到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二(èr)育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着(zhe)二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预(yù)计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于(yú)短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进(jìn)口(kǒu)量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的(de)预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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