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斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红(hóng)，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底，能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”和运营商PB估(gū)值分别(bié)处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而即便(biàn)经历年(nián)初以来的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估(gū)值仍处(chù)于历史平(píng)均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显(xiǎn)著(zhù)高于市场整体，较(jiào)高的分红也(yě)成为其进可攻、退(tuì斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说)可(kě)守的重(zhòng)要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估(gū)”中“一带(dài)一路(lù)”和(hé)运营商板块修复(fù)的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一带(dài)一路”十周(zhōu)年之际(jì)，从沙(shā)伊和解、中俄深化合(hé)作联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月召开在(zài)即的第三(sān)届“一带一路”国(guó)际(jì)合作高峰论(lùn)坛，“一(yī)带一(yī)路”相关利(lì)好(hǎo)不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经济上升为国家(jiā)战略(lüè)，相关政策密集出台。今(jīn)年(nián)国务(wù)院改组又新设国(guó)家(jiā)数据局(jú)。运营商作为“数(shù)字经济”的基础(chǔ)设(shè)施，持续(xù)得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币(bì)升(shēng)值的(de)全(quán)年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力(lì)修复，带动(dòng)能源链(liàn)整体性上(shàng)涨。1）能(néng)源(yuán)产业链作(zuò)为(wèi)原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时(shí)下游(yóu)需求(qiú)基本集中(zhōng)在国(guó)内市场的方向(xiàng)之一(yī)，将充分受(shòu)益于人民币升(shēng)值的(de)宏观(guān)趋(qū)势(shì)。2）中国经济复(fù)苏，下(xià)游领(lǐng)域需(xū)求(qiú)预期回暖(nuǎn)，能源产业链(liàn)尤其(qí)是行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿(yán)着(zhe)三条投资范式，“中特估(gū)”重点(diǎn)关(guān)注斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说”和运(yùn)营商等之外，当(dāng)前(qián)我们建议关注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制(zhì)造业作为国家(jiā)重点(diǎn)支持的(de)战(zhàn)略性产(chǎn)业之一，近年来经历了行(xíng)业调(diào)整和产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航运(yùn)市(shì)场(chǎng)需求正在增长，带来(lái)包括化学品船与成品油轮船的订(dìng)单大幅(fú)提升。另一(yī)方面，国(guó)企改革推动造(zào)船企业重(zhòng)组整合和产能优(yōu)化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结(jié)构调整(zhěng)和产能优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红(hóng)，类债(zhài)属性突出。经济增(zēng)速下(xià)行，高速公路、铁(tiě)路、港口资(zī)产(chǎn)稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确(què)定(dìng)性较高。同(tóng)时近几年，高速公路(lù)及铁(tiě)路板块上市公司更加注重投资人回报(bào)，多家(jiā)公(gōng)司发布(bù)股东回(huí)报计划(huà)，大幅提高分红(hóng)比例以及承诺未(wèi)来(lái)几(jǐ)年高分红水平，给投资人带来确定(dìng)性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济(jì)复苏大(dà)背(bèi)景下融(róng)资需求回暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也具备修复空间(jiān)。2023年以(yǐ)来，信(xìn)贷需求(qiú)连(lián)续三个月(yuè)超预(yù)期回暖(nuǎn)，在稳增(zēng)长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳(wěn)增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且(qiě)高分红的板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来(lái)11.6％的(de)较(jiào)低位置(zhì)，修复空(kōng)间较大。