一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量(liàng)产品也超过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的(de)认知将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也(yě)更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人(rarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算én)士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃的(de)交易，并(bìng)带来(lái)更(gèng)有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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