随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年(nián)一(yī)季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实(shí)力的(de)不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们(men)的利(lì)益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要(yào)关(guān)注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关(guān)注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年错一个题就往阴里装一支笔一季(jì)度(dù)末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回(huí)调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理(lǐ)也发(fā)布了一(yī)季报。其(qí)中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济(jì)目前(qián)处在一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持(chí)了(le)部分(fēn)短期(qī)达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据(jù)收益率预期的(de)变化调整了一部(bù)分科技(jì)持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当错一个题就往阴里装一支笔升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价(jià)值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的(de)变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的(de)变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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