金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范(fàn)开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于境外央行(xíng)、国(guó)际(jì)金(jīn)融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶基金运用(yòng)人(rén)民币投(tóu)资(zī)银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境外(wài)投资(zī)者等，可根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开展符合集(jí)中清(qīng)算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入(rù)其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台(tái)为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在(zài)境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确(què)认。境(jìng)外投资(zī)者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港证监(jiān)会认可(kě)的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机(jī)构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)银(yín)行(xíng)间市(shì)场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外(wài)清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作(zuò)为清(qīng)算客户(hù)委托(tuō)场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客(kè)户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)对交易(yì)进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合(hé)集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外(wài)机构通过场外结(jié)算公司(sī)或(huò)其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机(jī)构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一(yī)种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于(yú)当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存(cún)在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下应急结(jié)算(suàn)安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本(běn)息和费用(yòng)以及(jí)符合中国人民银行规定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放在(zài)以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资(zī)金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨境(jìng)债权(quán)债务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的(de)机构应(yīng)当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息(xī)；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)报(bào)送。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支统计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的(de)交易或(huò)资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的人(rén)民币(bì)购售业务相(xiāng)关规(guī)定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外(wài)清算行和境外(wài)参加行的业(yè)务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人(rén)民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设施(shī)应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监(jiān)管部门可以根据需(xū)要(yào)向基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内外(wài)清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

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