5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份(fèn)额(é)更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年(nián)初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生指数(shù)、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式(shì)出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)预(yù)期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端(duān)预(yù)期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美(měi)两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法的，在这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧美(měi)银行业危机(jī)影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内外流(liú)动性压力持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股(gǔ吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法)吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波(bō)动(dòng)较大且(qiě)回调较多(duō)的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平(píng)衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长远发展的(de)确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环(huán)境背景下，短(duǎn)期(qī)港股(gǔ)或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国(guó)经济(jì)下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一(yī)情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高(gāo)股息(xī)资(zī)产，而随(suí)着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动(dòng)性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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