AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是(shì)成(chéng)长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机(jī)遇。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能(néng)源开2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发(fā)展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式(shì)和(hé)社会发展，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准则(zé)，以保护个(gè)人隐私(sī)、确保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在(zài)季报中也明确表示(shì)，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各(gè)个(gè)行业(yè)的(de)改(gǎi)变。他还(hái)专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进行(xíng)了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行(xíng)业(yè)。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针(zhēn)对半导体、数(shù)字(zì)化、互(hù)联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用(yòng)技(jì)术的手段，提(tí)升组织(zhī)信(xìn)息计(jì)算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是一(yī)个长期向上的(de)类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国(guó)是一个和(hé)互联网行业一(yī)样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业(yè)的早(zǎo)期(qī)，但是我们(men)可(kě)以(yǐ)看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到(dào)数字化的(de)重要性。而(ér)此轮数字化将会和人(rén)工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的机会。目(mù)前整(zhěng)个板块的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示(shì)出(chū)人工智能确(què)实开(kāi)始方方面面开始影响(xiǎng)我们的(de)生活、工作等，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金投(tóu)资(zī)者教育基(jī)地宣布(bù)成为(wèi)百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地(dì)也将通(tōng)过(guò)百度(dù)智能云接入文心一(yī)言(yán)能(néng)力，致(zhì)力于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了(le)积极参与布局(jú)，其中，除了科(kē)技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了(le)海康(kāng)威视、金山办(bàn)公，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监(jiān)、嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求(qiú)就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好港股的(de)机(jī)会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技(jì)成长团队中(zhōng)，有不少(shǎo)基(jī)金经理明(míng)确(què)看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年(nián)下半年开(kāi)始增持(chí)软件，当时(shí)基(jī)本处于估值、机构持仓的(de)历(lì)史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激(jī)下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的(de)景气周期，也是(shì)为数不多处于成长前期、对标国(guó)际也还有巨(jù)大(dà)成长空(kōng)间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维(wéi)度(dù)的(de)产(chǎn)业变革机会，同时(shí)配合2023年一(yī)季度的复苏(sū)和业绩(jì)修复(fù)，以(yǐ)软件(jiàn)计算机(jī)为代(dài)表(biǎo)的(de)科技板块内会持续(xù)有个股投资(zī)机(jī)会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材(cái)料基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济(jì)的(de)企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新的产业(yè)机会将进入(rù)新(xīn)一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极(jí)的(de)一派。他(tā)在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关产(chǎn)业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件(jiàn)公司(sī)进行精(jīng)选和布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年(nián)末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生(shēng)活(huó)在(zài)一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三(sān)六(liù)零、金山办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年(nián)数字(zì)经济的看(kàn)好(hǎo)。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大(dà)数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的(de)通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的行业(yè)应用等，这(zhè)是一(yī)个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空(kōng)间较大(dà)、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季(jì)度继续调整了行业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的配(pèi)置，增加了(le)消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是(shì)重点布局了人工(gōng)智能技术创(chuàng)新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中表达(dá)了对人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的(de)成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的(de)应用领域得到了极大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了(le)强大(dà)的通用性(xìng)。这(zhè)属于(yú)科技史上的(de)一(yī)次重大创新，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这(zhè)一领域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在一(yī)季(jì)报中也提到了(le)对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除(chú)复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高(gāo)度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)大(dà)模型技术(shù)，有望(wàng)开(kāi)启新(xīn)一轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业(yè)产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏(piān)成长行业的部(bù)分成长股是(shì)未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他(tā)注(zhù)意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃(qì)了新(xīn)能(néng)源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三(sān)季度半导体及(jí)医(yī)药板块的(de)抛售，反而造就(jiù)了(le)难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别(bié)的技(jì)术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在(zài)新一(yī)轮(lún)科(kē)技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投(tóu)资者(zhě)，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前(qián)保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季度布局了不(bù)少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少(shǎo)声音(yīn)说这次不(bù)一样(yàng)，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确(què)立，但我们还是认(rèn)为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初(chū)是想象不到的(de)。就好比去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在(zài)一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么(me)程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的(de)投资目(mù)标。

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