财联社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)完成，多位知名基金(jīn)经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道(dào)的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数(shù)据也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电(diàn)影(yǐng)，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进(jìn)金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算力(lì)以及(jí)终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓(cāng)动向可(kě)以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报(bào)中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的(de)产业趋势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很快扩(kuò)散到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游(yóu)算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景(jǐng)下(xià)，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热(rè)股(gǔ)均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块等(děng)子(zi)板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、酒红色是哪几个颜色调出来的半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募(mù)基金大类行业(yè)配置比例一(yī)个(gè)很重要的临(lín)界值(zhí)，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新能源的(de)钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新披露的(de)一季(jì)报(bào)中也(yě)证实了(le)他们(men)的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年(nián)的(de)冠(guān)军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为(wèi)十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表(biǎo)达(dá)了(le)仍对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏酒红色是哪几个颜色调出来的博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一(yī)些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们(men)对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基(jī)金经(jīng)理在AI的(de)“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社(shè)记者(zhě)采访时(shí)提(tí)到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业(yè)，即(jí)使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益标的(de)，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系还在(zài)合(hé)理接受范围内。酒红色是哪几个颜色调出来的>

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎(yíng)来基本(běn)面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集(jí)中(zhōng)于(yú)大模型(xíng)的(de)突(tū)破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们(men)观(guān)察到各(gè)个领域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的(de)研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模(mó)型三层(céng)中建议投资(zī)者优先关注应(yīng)用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是(shì)消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士(shì)也(yě)指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策(cè)略会上提到“今年大概率还是(shì)一(yī)个(gè)偏成长(zhǎng)风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过(guò)去几年其(qí)实没有太多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字(zì)经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资(zī)阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领(lǐng)域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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