今年A股市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部(bù)分券商(shāng)近(jìn)期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企主题系(xì)列(liè)指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产(chǎn)业等多(duō)维度(dù)服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发(fā)行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了(le)解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了(le)避免发(fā)行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今(jīn)年以来(lái)资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年(nián)以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华(huá)基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的(de)发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促(cù)进市(shì)场资源(yuán)配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)的(de)发(fā)挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类企业(yè)的投资(zī)价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资(zī)产价(jià)格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市(shì)场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占(zhàn)比逐(zhú)年提(tí)升；四(sì)是(shì)央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代(dài)资本市场下，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来(lái)估(gū)值(zhí)修复。

　　汇(huì)添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而(ér)同(tóng)期全(quán)部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的(de)提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中(zhōng)，央企股东(dōng)回(huí)报指数具(jù)备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出(chū)更低的(de)估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现(xiàn)出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数(shù)投资(zī)部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)背(bèi)景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平(píng)与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对外观(guān)点来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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