“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的(de)出口增(zēng)速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能(néng)对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其(qí)对中(zhōng)国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与(yǔ)中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框(kuāng)架适(shì)用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分(fēn)源于去(qù)年(nián)低基(jī)数(shù)原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业(yè)链(liàn)韧性仍(réng)可(kě)在(zài)一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去评(píng)估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进口份额，20四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思18年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计(jì)拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口(kǒu)增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达(dá)经(jīng)济体出口增速预测，思(sī)路(lù)为(wèi)在中(zhōng)国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义(yì)的(de)三年(nián)，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧有可能在下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩(hán)四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济(jì)体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进口的数据和(hé)中国向各国出口的(de)数据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大，一般(bān)而言(yán)中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在(zài)较(jiào)大的不(bù)确(què)定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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