尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四(sì)波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往会有一波(bō)明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开(kāi)始的时间来看，每(měi)年四月(yuè)份到九、十(shí)月份期间会(huì)有一(yī)波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较(jiào)早是(shì)4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习(xí)效应的(de)推动(dòng)下(xià)，盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的时间越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人士预(yù)计，基本在一(yī)季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再(zài)调(diào)整一段时(shí)间(jiān)，估计在5月基本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效g>逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率创新高。欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效p>

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步加(jiā)大、资本开支(zhī)增加、订单(dān)增加(jiā)和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上(shàng)行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴合业(yè)绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是(shì)全(quán)年主线的判(pàn)断(duàn)，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的(de)部分消费板块，电子(zi)行(xíng)业有(yǒu)望(wàng)体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来看，广发策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服务(wù)器(qì)及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行训练/推(tuī)理的算力(lì)载体和基础。数据(jù)量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务(wù)器(qì)中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来(lái)越(yuè)广，对(duì)于(yú)算力的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微(wēi)、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通信重(zhòng)要环节(jié)，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核(hé)心供(gōng)应(yīng)商天孚(fú)通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报(bào)中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量(liàng)是普(pǔ)通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的(de)需求日益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关(guān)电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证(zhèng)券3月(yuè)31日(rì)研报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传(chuán)音控(kòng)股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力(lì)需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预(yù)期(qī)强化的智能手机(jī)产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电(diàn)子(zi)、东山(shān)精(jīng)密等。

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