5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新(xīn)份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技(jì)指数在(zài)同(tóng)日创新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的债务(wù)违约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分(fēn)内地(dì)互(hù)联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国(guó)内科技(jì)领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面(miàn)两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏(sū)情(qíng)况，我(wǒ)们确(què)实看到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过(guò)程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结(jié)合当(dāng)前的低估(gū)值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新(xīn)药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资(zī)为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金(jīn)面会(huì)产生(shēng)较大(dà)影响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到(dào)人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的(de)性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内(nèi)经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们(men)认(rèn)为顺周期受(shòu)益于(yú)国(guó)内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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