财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合(hé)并(bìng)近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记无(wú)法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公(gōng)告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成的委员会一(yī)致投票(piào)通过了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提(tí)出这个问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的(de)参考债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的(de)持有人是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债(美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗zhài)券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗向卖(mài)方索赔，索赔的金额通(tōng)常等(děng)于参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决(jué)定在这个(gè)地区(qū)是否发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团(tuán)债(zhài)务相(xiāng)关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在(zài)本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开始评估(gū)瑞信的(de)状况，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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