如(rú)果要(yào)论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自(zì)1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在(zài)本敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思周早些时(shí)候，东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)已经(jīng)率(lǜ)先(xiān)创下(xià)了1990年(nián)8月3日以来的最高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多(duō)组对比可(kě)以显(xiǎn)示出(chū)日股今年以来的(de)强势：东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)年(nián)内(nèi)已(yǐ)累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远超过(guò)了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周(zhōu)三，追踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期缩(suō)短到二季(jì)度迄今的短短一个半月，日股的(de)涨幅更是在全球主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于许多国际市场的(de)投资者(zhě)而(ér)言(yán)，近来提到(dào)日股的优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对(duì)日本市场表现(xiàn)出(chū)的(de)强烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一(yī)步(bù)增(zēng)持了日本五大商社(shè)仓位，令(lìng)越来越(yuè)多的(de)业(yè)内人士(shì)开始注意(yì)到这(zhè)一全球第三大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队(duì)联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴(bā)菲特的出现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也(yě)正是其他人眼(yǎn)下正在看到的，人(rén)们对日股的(de)前景正(zhèng)感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已(yǐ)经连续第(dì)六周成(chéng)为了日本(běn)股(gǔ)票的(de)净买家(jiā)。在此期间，外国投资者大举涌入了(le)日(rì)股(gǔ)股票(piào)和期货市场，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之(zhī)一。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的(de)数据，在(zài)截至5月12日的(de)最(zuì)近一周(zhōu)内(nèi)，海外(wài)交易者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代(dài)初期以(yǐ)来，他就从未见(jiàn)过外国投资(zī)者(zhě)对日本如此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定(dìng)和信(xìn)用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定在1美元兑(duì)换130日(rì)元的日元汇敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思率(lǜ)、以及股神巴菲(fēi)特对日本五大(dà)商社(shè)的增持，也令不少海外(wài)投(tóu)资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司就表示，近(jìn)来已受到了越来越多平时(shí)不太关(guān)注(zhù)日本市场的海外投(tóu)资者(zhě)的(de)咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调(diào)查其中的(de)原因，他们的(de)建仓(cāng)买入又进一步促使股(gǔ)市上(shàng)涨，形成了(le)目前的(de)良性循环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在巴(bā)菲特上月公开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本(běn)也(yě)已相继造访日本。这些(xiē)海外资金有意(yì)复制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日元(yuán)融(róng)资押注(zhù)高股(gǔ)息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在(zài)日本五大商社上的加大投(tóu)资，也存在(zài)着在(zài)国际(jì)市场上(shàng)分散投资(zī)对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的(de)增长潜(qián)力，但过度集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市的(de)回报率是在波动性远低于美国科技股(gǔ)的情(qíng)况下(xià)实现的。这(zhè)意(yì)味着(zhe)日本股市(shì)对美(měi)国投资者(zhě)来说应该(gāi)颇有吸引力。对美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)的(de)担(dān)忧可能也刺(cì)激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二(èr)的一份报告中也表(biǎo)示，“外(wài)资的回归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股(gǔ)票维(wéi)持超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次(cì)的企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年对日(rì)本(běn)产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十(shí)年虚假(jiǎ)的曙光和(hé)令人失望的低(dī)回报。那么这一次，即便有着避险和多(duō)元化分散(sàn)投资的需求，他(tā)们又为何铁了心一定要来日本市场？日本(běn)市场的吸引力就一(yī)定远超全球其(qí)他(tā)地(dì)区吗(ma)？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提日(rì)本(běn)市场(chǎng)眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)还源于治理标(biāo)准(zhǔn)的提(tí)高，以及企业(yè)部(bù)门(mén)推动向(xiàng)股东(dōng)返(fǎn)还现金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革(gé)最初由已故(gù)前首(shǒu)相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息(xī)已大(dà)幅(fú)增加(jiā)，在截至今(jīn)年3月的(de)财年中，日(rì)本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近(jìn)50％的日(rì)本公(gōng)司资产(chǎn)负债表上(shàng)有净(jìng)现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成分(fēn)股公司中约(yuē)有54％的公司股(gǔ)价(jià)低于每股账(zhàng)面价值，而(ér)标(biāo)普500指数(shù)成分股中这(zhè)一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标来看，这(zhè)就为日本股市提供(gōng)了更坚实的底部和更高的(de)上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为(wèi)了改(gǎi)变股价跌破每股(gǔ)净资产——市净率低(dī)于1倍的(de)情况(kuàng)，还(hái)请求上市企业在(zài)意识(shí)到资本成本的前(qián)提下(xià)推进经营并公布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争(zhēng)“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计划(huà)和股票回(huí)购，股价(jià)随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的(de)股票回(huí)购和积(jī)极压(yā)缩政策性持股的方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的日本龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了新的(de)股票回(huí)购(gòu)计(jì)划。不少分析师(shī)预计，到(dào)今年5月底，各日本上(shàng)市公司(sī)的回(huí)购规模(mó)将进一(yī)步创下新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)的共鸣，他们(men)开始看到(dào)这方面的(de)有利证据。在交易(yì)所这些变化的推动下，许多公(gōng)司正在(zài)回(huí)购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持股，并在(zài)定期公开会议(yì)之(zhī)前与股(gǔ)东(dōng)进(jìn)行(xíng)更(gèng)密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生(shēng)的事情比过(guò)去(qù)30年还要多(duō)”，这是(shì)股市充满(mǎn)活(huó)力表现的最(zuì)大单一原(yuán)因。他们对提高股本回报率有着坚定的(de)态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前(qián)依然宽松(sōng)的货(huò)币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上月已走马上(shàng)任，但日本央行暂(zàn)时仍未(wèi)改(gǎi)变其(qí)大规模的货币宽(kuān)松(sōng)路线。即便(biàn)日本(běn)通货膨(péng)胀率(lǜ)超过了(le)央行(xíng)2％的目标，但植(zhí)田和男(nán)依然强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上(shàng)半年还在持续加(jiā)息，并已被迫(pò)在物(wù)价(jià)与经(jīng)济稳定之(zhī)间作出艰难(nán)抉(jué)择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依然(rán)处(chù)于能让海外投资者放心购买的(de)状态(tài)。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也相对(duì)更(gèng)为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的(de)数据显示，今年前三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本国敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思(guó)家旅(lǚ)游局(jú)表示，受益于(yú)中国(guó)放宽旅行限制(zhì)，4月商务(wù)和休(xiū)闲(xián)外国游(yóu)客人数从此(cǐ)前的182万攀升(shēng)至195万(wàn)。高盛(shèng)策略师在报告(gào)中指出(chū)，考虑(lǜ)到入(rù)境旅(lǚ)游业复(fù)苏、强劲资(zī)本支出计划和日(rì)本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第(dì)三(sān)大经济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从(cóng)经(jīng)济合作与发(fā)展组(zǔ)织的经济前景指数来看，日(rì)本目前是(shì)七国集团中唯一一个超(chāo)过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日本第三大(dà)在线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本企业的(de)业绩似乎相当(dāng)不错(cuò)，重要的汽车行(xíng)业预(yù)计利润将增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企业正(zhèng)受益于入境游增长的前景，而大型银行也获(huò)得(dé)了丰厚的收(shōu)益。预(yù)计日本股(gǔ)市到(dào)今年年底(dǐ)将进一(yī)步上涨10％或更多(duō)。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也认(rèn)为，日本股市今年的涨势(shì)或将延续(xù)下去(qù)，因(yīn)盈(yíng)利增长、股票回购和(hé)估(gū)值仍处(chù)于低(dī)位(wèi)吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的改善均提振(zhèn)了市场，而企业(yè)财(cái)报的不俗表现或(huò)有望成(chéng)为最新的上行催化剂。

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