昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息(xī)的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致(zhì)失业(yè)率(lǜ)上升，同时(shí)使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道(dào)：“每一代人(rén)都要(yào)经(jīng)历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的(de)基(jī)本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参(cān)选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期(qī)，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要(yào)在(zài)于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明(míng)显提(tí)升，随着二季(jì)度气(qì)温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位(wèi)盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的(de)基础条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对(duì)东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印(yìn)尼(ní)2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目(mù)前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和(hé)竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食(shí)用油峰值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所增(zēng)加。海关(guān)数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于(yú)未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气(qì)情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出(chū)口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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