昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除(chú)了(le)大幅降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没(méi)有任何要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债(zhài)务违(wéi)约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而(ér)出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金(jīn)调(diào)整系数根据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续报价(jià)的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不(bù)会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预期二(èr)季度二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前(qián)盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定(dìng)利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据(jù)目前已经走(zǒu)负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的(de)大势(shì)，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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