5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生(shēng)指数(shù)、恒(héng)生科技指数(shù)在同日(rì)创下年不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思内收(shōu)市(shì)新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处(chù)于(yú)弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来(lái)的(de)债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分内地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市(shì)场对于(yú)国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的(de)预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的(de)状态变化(huà)还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下(xià)跌(diē)，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利(lì)好(hǎo)科(kē)技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性持续(xù)承压和(hé)较弱(ruò)的(de)国(guó)际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定(dìng)性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可(kě)以(yǐ)先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注(zhù)互联(lián)网、创新(xīn)药(yào)等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍然(rán)值(zhí)得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港股市(shì)场。

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