本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益(yì)消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下(xià)行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中(zhōng)概股下(xià)跌拖(tuō)累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔(tù)年股市走过3个(gè)月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子(zi)尾巴(bā)长不了”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下(xià)旬(xún)行情看似疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌(diē)？或是外(wài)围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同股同权的两(liǎng)地上市指数(shù)，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和H指数(shù)兔(tù)年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示(shì)，截至周(zhōu)四，香港中企指数和恒(héng)生指数(shù)过(guò)去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国(guó)金龙指数周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是美联储加(jiā)息在(zài)即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资(zī)金从新兴(xīng)市场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国(guó)股票评级从高配下调为中性。从(cóng)宏(hóng)观面看，今(jīn)年(nián)首季(jì)，美国GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源(yuán)的(de)核心PCE物(wù)价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年(nián)四(sì)季度(dù)为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息(xī)势(shì)在必(bì)行。英为财情的美联储利率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度(dù)紧(jǐn)缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未经(jīng)季节(jié)性(xìng)调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降幅，且(qiě)是(shì)连续第四个月收缩。美联储加(jiā)息导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧，在全(quán)球金融市场催(cuī)生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特(tè)估受追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价周三盘中(zhōng)最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末，其实际存(cún)款较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让(ràng)A股机构(gòu)不(bù)再(zài)抱团银行(xíng)股，银行部分龙(lóng)头(tóu)股招(zhāo)行等(děng)承压，相较而言(yán)，工(gōng)商银行兔(tù)年以来(lái)表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一(yī)是二(èr)者虎(hǔ)年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二是“中国特色(sè)估值(zhí)体系”开始风行，市(shì)场风(fēng)格转换。但二者市净率远高(gāo)于(yú)行业均值(zhí)，难(nán)以赋(fù)予中特估(gū)概念中的回(huí)购预期。

　　通(tōng)达信数据显示(shì)，中字头指数(shù)年(nián)内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年(nián)K线(xiàn)已是五(wǔ)连(lián)阳。其市盈率(lǜ)和市(shì)净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值(zhí)洼(wā)地，而沪深(shēn)京三市A股的市盈(yíng)率和市净率中位(wèi)数(shù)分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场(chǎng)均值，已是国家资(zī)本新战略。国家外汇(huì)局日前表示：“无论从市盈率还(hái)是市净率等指标看(kàn)，当前A股的估值相(xiāng)对(duì)偏(piān)低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌空间不(bù)大

　　股(gǔ)市(shì)“红五月”之说，源自(zì)井(jǐng)喷式牛(niú)市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)的涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月(yuè)份感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜(fèn)这个风(fēng)向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从(cóng)2008年(nián)以来，沪(hù)综指4月(yuè)飘红(hóng)5次，除了2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之外(wài)，其余年(nián)份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全(quán)年飘红概(gài)率不低(dī)。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题的红(hóng)五月行情(qíng)能否(fǒu)再现(xiàn)？关键在要(yào)看两(liǎng)点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指(zhǐ)数能否(fǒu)维(wéi)持强势行情。二是作为A股第二大(dà)行(xíng)业指数，电气设(shè)备板块能(néng)否企(qǐ)稳。该(gāi)指数年内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权(quán)重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较周(zhōu)三低位(wèi)上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万(wàn)亿元之上(shàng)，市场人气(qì)并未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空(kōng)间(jiān)亦不大。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜