在股市(shì)高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面临(lín)清(qīng)盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，田井读什么字，畊和耕的区别华南(nán)一家基(jī)金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基(jī)金出现触(chù)发基金合(hé)同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产清算程序，无(wú)须(xū)召开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一田井读什么字，畊和耕的区别个开放日的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务申请(qǐng)确认时(shí)，基(jī)金(jīn)的基(jī)金份额持有人(rén)数量不满200人或(huò)者(zhě)基金资产净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金(jīn)合同(tóng)，无(wú)需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金管(guǎn)理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到(dào)期(qī)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究中心高级(jí)分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日(rì)临(lín)近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓(cāng)位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益(yì)市(shì)场表现不好时(shí)，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况(kuàng)也与基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责(zé)人(rén)也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的(de)定开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高(gāo)，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发(fā)行(xíng)角度而(ér)言(yán)，权益市场高点时(shí)基(jī)金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公(gōng)司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容(róng)易(yì)出(chū)现一段时间内基(jī)金(jīn)业绩(jì)表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金(jīn)公司而言(yán)，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进(jìn)行(xíng)产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可以树(shù)立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发行基(jī)金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的风(fēng)险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资策略、不(bù)同投资(zī)范围的基金收益(yì)率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基(jī)金，较(jiào)大(dà)规(guī)模(mó)给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品未来的(de)超额(é)收益。同(tóng)时(shí)，优质(zhì)资(zī)产的资金容量通(tōng)常有限，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也(yě)可能(néng)会(huì)增(zēng)加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部(bù)门机构负(fù)责(zé)人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式(shì)权益类基(jī)金表现不及预期，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发(fā)行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程度的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续上升(shēng)的话(huà)，投(tóu)资者对于(yú)后续新发基金的(de)购(gòu)买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施展投(tóu)资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易(yì)等(děng)方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基(jī)金也受市场波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发(fā)行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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