随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末(mò)是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出(chū)现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只(zhǐ母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力(lì)不(bù)断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金(jīn)中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混(hùn)合基(jī)金增持前三依次(cì)为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时(shí)适度降低价(jià)值型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票(piào)定增(zēng)、大(dà)宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓(cāng)基(jī)金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政策方向的(de)明(míng)朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全(quán)年(nián)股票(piào)市场的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票(piào)，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的(de)估值水平变化(huà)做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基于(yú)对(duì)长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等的(de)判(pàn)断(duàn)，对行业风格的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金(jīn)，增持(chí)部(bù)分短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加(jiā)固收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略(lüè)的基(jī)金的超(chāo)配比(bǐ)例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略的(de)基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去(qù)几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏(piān)科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些(xiē)短(duǎn)期(qī)大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权(quán)益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季(jì)度操作上(shàng)围(wéi)绕经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持(chí)超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报中提到了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续关(guān)注(zhù)新技术对(duì)经(jīng)济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权(quán)益方(fāng)面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激活(huó)市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市(shì)场一季度(dù)已找(zhǎo)出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期(qī)、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较(jiào)于(yú)去(qù)年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破(pò)，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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