随(suí)着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中(zhōng)期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)<一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸/strong>

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的(de)基(jī)金(jīn)配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多(duō)的权益基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融(róng)通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基(jī)金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今(jīn)年一季度(dù)末(mò)，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关(guān)注估(gū)值(zhí)被错杀(shā)的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达供给(gěi)改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持(chí)前三(sān)则被易方达信息产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回(huí)报(bào)、安(ān)信民(mín)稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但(dàn)行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数(shù)字(zì)经济(jì)政策的提振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工智能(néng)主题(tí)的(de)不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的(de)仓位略高于权(quán)益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降低价值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较高的(de)绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益(yì)和绝对(duì)收益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸将该(gāi)基金呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年(nián)股(gǔ)票市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风格基金和股票，以(yǐ)及(jí)与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年(nián)今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化(huà)巨(jù)大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了(le)小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的(de)行业基(jī)金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报(bào)超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气(qì)周期(qī)低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策(cè)略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不(bù)同地域(yù)的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目标(biāo)配置一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩预(yù)期增(zēng)速较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消(xiāo)费(fèi)医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周期见底(dǐ)及(jí)国产(chǎn)替代的(de)科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍(réng)将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何(hé)寻(xún)找投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经理(lǐ)们(men)也在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注航空出行(xíng)供(gōng)需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的(de)潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带(dài)一(yī)路带动(dòng)下(xià)的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪(xù)的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场(chǎng)对其(qí)关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会(huì)围绕各(gè)行业受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具(jù)备长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的(de)估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别是(shì)国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的(de)方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可能(néng)打开科技(jì)板块的(de)成长空间(jiān)。