“一带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一(yī)路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能(néng)对(duì)冲(chōng)美欧日出(chū)口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中国(guó)的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观(guān)察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其(qí)对中国出口的(de)指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与中国出(chū)口基本保(bǎo)持(c碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别hí)统一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结构性(xìng)变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的(de)突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍(réng)是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机(jī)电(diàn)出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较(jiào)高景气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价格均(jūn)偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出口的(de)韧性可能(néng)主要来自于存量(liàng)的(de)竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这(zhè)些(xiē)国(guó)家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情(qíng)景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下(xià)的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美(měi)欧日韩(hán)减少的(de)进(jìn)口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出口增(zēng)速(sù)预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的(de)时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参考意义的(de)三(sān)年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可(kě)能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观(guān)、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情(qíng)景。根(gēn)据预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出(chū)其(qí)余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自(zì)于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一差异(yì)还较大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们(men)基于(yú)“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大的(de)不确(què)定(dìng)性，可能在今年下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能(néng)没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及(jí)预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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