当(dāng)前(qián)，市场(chǎng)投资者(zhě)正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国(guó)众议(yì)院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登(dēng)举(jǔ)行会议后表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限问题达成任(rèn)何有益意(yì)见，自己(jǐ)和国会(huì)其他几(jǐ)位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多(duō)数党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克·舒默(mò)、参议院共和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判(pàn)达成(chéng)协(xié)议的可能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在债(zhài)务上限问题上(shàng)打破(pò)党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务(wù)上(shàng)限。美国财政部(bù)次(cì)日启动非(fēi)常规举(jǔ)措(cuò)维持政(zhèng)府运营(yíng)，避(bì)免(miǎn)出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而(ér)，使(shǐ)用非(fēi)常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部暂(zàn)时性(xìng)地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时(shí)发出了债务(wù)违约可能(néng)期限的警告，称(chēng)财政部(bù)的(de)最佳估计是，若国会(huì)未(wèi)能提高(gāo)债务上(shàng)限或暂停上限，到6月(yuè)初(chū)，财(cái)政部将无(wú)法继续履行政府的所(suǒ)有义(yì)务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上(shàng)限(xiàn)问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱(ruò)优势得到通过。议案提(tí)出，到明年(nián)3月31日前，暂(zàn)停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一(yī)时限(xiàn)之前同意把债(zhài)务上限再(zài)提(tí)高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足多(duō)种削减开支(zhī)的(de)条件(jiàn)，共和党(dǎng)预(yù)计(jì)未来十(shí)年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议案通过后(hòu)很快表示，这一(yī)将(jiāng)削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发金融和(hé)经(jīng)济(jì)崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前(qián)向该行领导层(céng)施(shī)压，要求(qiú)其尽快解决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过(guò)快，吸收了(le)数千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也(yě)没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报(bào)告表示(shì)，银行“在纠(jiū)正监管机构(gòu)已发(fā)现的缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没(méi)有采(cǎi)取足够措(cuò)施去尽快(kuài)解决(jué)问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美国(guó)银行(xíng)业的这(zhè)一场危机风(fēng)暴(bào)中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第一共(gòng)和银行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在对(duì)硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主要(yào)监督(dū)责(zé)任，后者未来可能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机(jī)构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告指出(chū)，在过去(qù)，监管机构并未认定大量(liàng)无(wú)保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意味着风(fēng元首制的实质是什么，元首制的内容)险增加，因为拥(yōng)有大量(liàng)存款的账户(hù)往往(wǎng)是由(yóu)企业客户持(chí)有的，这(zhè)些客(kè)户往往(wǎng)很少更换(huàn)银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这(zhè)些(xiē)风险也可能加(jiā)剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石(shí)油储备回补计(jì)划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再(zài)度推迟美国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源部周二(èr)表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最(zuì)大的石油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍然致力于(yú)以一种为美国(guó)纳税人(rén)带来(lái)最大价值并保护美国经(jīng)济和安全利(lì)益的(de)方式回补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国会的授权并进(jìn)行必要的维护(hù)——这些也是(shì)对该储备进行(xíng)良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国(guó)政(zhèng)府制定的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价(jià)依然(rán)高于(yú)美(měi)国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内(nèi)三(sān)大油(yóu)脂期货(huò)价格随即(jí)反(fǎn)转走高，增仓上行(xíng)。三个(gè)交易日，豆(dòu)油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价(jià)格(gé)集体回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明(míng)显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程(chéng)中(zhōng)，市(shì)场风格不断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油切换到(dào)棕(zōng)榈(lǘ)油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换(huàn)到(dào)近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增加(jiā)、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压(yā)力后移(yí)，市场担(dān)忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后(hòu)咨(zī)询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆(dòu)油库(kù)存(cún)加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带(dài)来的累(lèi)库趋(qū)势压制，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是不温不火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需求难(nán)以消(xiāo)化供给(gěi)的压(yā)制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国(guó)内(nèi)持续去(qù)库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能(néng)大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期(qī)的价格优势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预(yù)估(gū)4月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周一(yī)，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示(shì)，若产量预期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低(dī)库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在(zài)于(yú)当月假(jiǎ)期较(jiào)多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通常开斋节(jié)当月马(mǎ)棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期(qī)，预计因(yīn)此印(yìn)尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产(chǎn)量环(huán)比降幅较往(wǎng)年更大(dà)。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事件(jiàn)的(de)担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦促国会提高联邦(bāng)债(zhài)务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到(dào)期、短期较(jiào)差(chà)经济数据带来的美国(guó)经(jīng)济低迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国际原油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等(děng)），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地(dì)处于(yú)季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上(shàng)市等(děng)因素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏(hóng)观和基(jī)本面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮(lún)反(fǎn)弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较强的背景下(xià)，我们预期油脂(zhī)很难具备持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，国(guó)内油脂(zhī)需求(qiú)好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求(qiú)不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体也将进入增库(kù)周期(qī)，在业(yè)内人士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑(yì)制(zhì)油脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季节性增产(chǎn)季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库(kù)存很(hěn)低，马(mǎ)棕供需(xū)转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需要几(jǐ)个月的(de)时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油连续(xù)几个月(yuè)的去库(kù)是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏低的(de)基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及主需(xū)求国高库存(cún)带来的并不(bù)算(suàn)好(hǎo)的出口前(qián)景下(xià)，后续产地库存(cún)累库(kù)倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开(kāi)斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去(qù)几(jǐ)个月马(mǎ)棕产(chǎn元首制的实质是什么，元首制的内容)量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油(yóu)一(yī)般有着超(chāo)于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马(mǎ)来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地(dì)报(bào)价及(jí)棕榈(lǘ)油期(qī)价的持(chí)续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市(shì)场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆(dòu)检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供(gōng)应压(yā)力，根据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进(jìn)口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那(nà)么油脂单月供(gōng)应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来(lái)看(kàn)，国内菜油库(kù)存从年初以来早就已经进(jìn)入累(lèi)库(kù)状态。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也(yě)已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库(kù)。后期(qī)从(cóng)库存季节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月进口(kǒu)不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带(dài)来(lái)远月棕榈油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间(jiān)，但(dàn)国内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为主，成(chéng)本(běn)端原料的供需及价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大(dà)一些(xiē)。后(hòu)期，市(shì)场需关注巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反弹，美(měi)豆(dòu)新作面积(jī)预期，国际棕(zōng)榈油产地(dì)累库情况(kuàng)及国际菜油葵油(yóu)价格(gé)变化(huà)。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观(guān)风(fēng)险并没有完全(quán)消散(sàn)，全球经济(jì)预期、美高利息对(duì)大(dà)宗商品需求传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未(wèi)释放完全，市(shì)场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背景(jǐng)下，油脂并(bìng)不具备(bèi)持续性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入(rù)场机会(huì)，合约上建(jiàn)议选择(zé)远月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆(dòu)油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 元首制的实质是什么，元首制的内容