昨天(tiān)深夜(yè)，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度(dù)较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致持平一(yī)周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第(dì)14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步(bù)降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需(xū)继续加息欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好>

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好(zhàng)失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经(jīng)济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历(lì)史性高企的(de)不确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的(de)持(chí)货意(yì)愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下滑。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基差(chà)上(shàng)可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格(gé)在去(qù)库(kù)逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价(jià)格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存(cún)在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个(gè)指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势(shì)也(yě)将继(jì)续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。