A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入白热化(huà)阶(jiē)段(duàn)，中国移动股价周中创历史新(xīn)高(gāo)，一度从(cóng)独占A股市值(zhí)榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以(yǐ)微(wēi)弱优(yōu)势反(fǎn)超，但地位已岌(jí)岌(jí)可危。值(zhí)得注意的(de)是，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若(ruò)按其A股股本计算则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按(àn)照A股股价等(děng)数据(jù)计算，则其(qí)总市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越(yuè)茅台(tái)成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在数(shù)字(zì)经(jīng)济、信创、中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能等一(yī)系列热点催化下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来最(zuì)近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价(jià)则(zé)几乎仅在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市(shì)场人士认为，中国移动(dòng)和茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种 数(shù)字(zì)经济时(shí)代(dài)带来(lái)预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是(shì)市场关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近十多(duō)年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿(yì)人民(mín)币(bì)。不仅稳(wěn)居A股第(dì)一，甚至(zhì)登(dēng)顶(dǐng)全球资(zī)本市场市值之首，得益(yì)于当时基建大(dà)发展时(shí)期，中石油在股(gǔ)王(wáng)的位置上稳坐了(le)八年(nián)，直(zhí)到2015年工商(shāng)银行(xíng)依(yī)托当年(nián)互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再(zài)后(hòu)来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三(sān)年的(de)消费白马股大牛市，也成就了(le)如今(jīn)贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)股王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料(liào)来源：微信(xìn)公众号市(shì)值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终(zhōng)端(duān)动销几乎并未达(dá)到(dào)预期(qī)，整个白酒板块经(jīng)历回(huí)调，公(gōng)司(sī)股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更是开始对其王(wáng)位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出(chū)，中国(guó)移动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历史性事(shì)件背(bèi)后，除了离不开(kāi)国家政策持续推(tuī)进的(de)数(shù)字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概念加持(chí)，还(hái)有来自于“中特估”这(zhè)个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据(jù)显示，当前美股市值前十的上市(shì)公司(sī)中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科(kē)技进步已成(chéng)提升生(shēng)产力的(de)重要因(yīn)素，二级市场(chǎng)对(duì)科技企业的态度(dù)能(néng)一定程度(dù)显示出科技(jì)企业的竞争(zhēng)力(lì)强度(dù)。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为代(dài)表的科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵州茅(máo)台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股似(shì)乎也(yě)预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮(cháo)流的主(zhǔ)力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司(sī)作为国企(qǐ)数字经济担当，积(jī)极(jí)布局(jú)云(yún)计(jì)算、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随(suí)算力(lì)网络(luò)的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务(wù)的(de)需求，公司(sī)具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管道(dào)运营商向(xiàng)数(shù)字科技(jì)领军(jūn)企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来(lái)看，根据(jù)光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运(yùn)营(yíng)商板块，借助(zhù)“央(yāng)企低估(gū)值+数(shù)字经济”成为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事(shì)引发市(shì)场热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的(de)上市公(gōng)司，在风(fēng)光散尽之后往往(wǎng)下场都不太(tài)好。本次中国(guó)移动直(zhí)接在(zài)市值(zhí)上超越茅台，结果是(shì)否(fǒu)会不一样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字(zì)头的中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托(tuō)船舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台(tái)并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机(jī)爆发(fā)、船(chuán)舶业(yè)跌入冰点后极速缩(suō)水至30元(yuán)附(fù)近，至今中国船(chuán)舶股价维(wéi)持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股价(jià)均超(chāo)越茅台，但最(zuì)后的(de)结果不是业绩暴(bào)雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是由于行业景气度变化以及股市景气(qì)度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳(wěn)稳增(zēng)长的利润，最(zuì)终一(yī)次次甩开这些曾经短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨(zhǎng)以及维持(chí)高(gāo)位，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实际(jì)需要看(kàn)公司的(de)基本面(miàn)。

　　那么，一向有着(zhe)茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种“印钞(chāo)机(jī)”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值(zhí)却一直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信(xìn)类资源，但(dàn)作为央企需要(yào)承担(dān)“提速(sù)降费”的(de)责任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即(jí)是成本方面的问题，中国移动本质(zhì)作为通(tōng)信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要持续不断的建设(shè)投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年资本开支(zhī)合(hé)计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台就(jiù)像(xiàng)一(yī)门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资(zī)本(běn)开(kāi)支(zhī)，也(yě)不需要(yào)面临追赶最(zuì)新技(jì)术(shù)的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移动今年(nián)一季度的营收是茅(máo)台(tái)的(de)8倍，但(dàn)净利润却差别不(bù)大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系(xì)列(liè)信号表(biǎo)明中(zhōng)国(guó)移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年(nián)投资高峰的最后一年茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种，2023年起资本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测(cè)算，这(zhè)意味着(zhe)届时全年(nián)资本开支占收入比重将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加(jiā)重要(yào)的是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中国移动(dòng)数字(zì)化(huà)转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入(rù)增量贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入比提(tí)升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收入增长的(de)第一驱(qū)动力。此外(wài)，公司移动(dòng)云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入国(guó)内业界第一阵(zhèn)营。

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