编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露(lù)落幕(mù)，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝(pù)光(guāng)。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了(le)科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了(le)两处标的(de)，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一如既往地表示(shì)，会(huì)在优(yōu)质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴(xīng)成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源(yuán)在公募基金(jīn)组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石(shí)地(dì)位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确(què)立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了(le)其(qí)最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的(de)一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另外三(sān)大白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持(chí)续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地(dì)产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三(sān)者在上一季(jì)度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新进重仓的(de)前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然(rán)亮(liàng)点众(zhòng)多，作(zuò)为(wèi)第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学(xué)近(jìn)日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中的(de)顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管理最长的(de)就是(shì)代(dài)表(biǎo)作新能源产(chǎn)业(yè)股(gǔ)票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极(jí)体研发(fā)的(de)公司，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布(bù)的(de)年(nián)度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的(de)类型。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一样(yàng)是一个(gè)竞争三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积充分、利(lì)润极度(dù)压缩的市(shì)场，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积rong>余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值(zhí)精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和(hé)今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过(guò)了(le)40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的(de)公司治(zhì)理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格(gé)同为(wèi)公(gōng)募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外(wài)垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模(mó)式的(de)迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其(qí)担(dān)任基金经理也接近(jìn)了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为(wèi)例，第(dì)一(yī)季度他(tā)在前(qián)十中调仓(cāng)了四个(gè)席(xí)位，其(qí)中新进的(de)公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与(yǔ)它们(men)携手进入的(de)还(hái)有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去(qù)两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与“中特(tè)估(gū)”基(jī)本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的(de)多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了(le)他(tā)的成(chéng)名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河(hé)和(hé)美生(shēng)活(huó)还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络(luò)和海康(kāng)威(wēi)视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均(jūn)已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他(tā)所管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其(qí)中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他目(mù)前在管的(de)基金(jīn)年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分析他(tā)的(de)成(chéng)名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低(dī)了半(bàn)导体(tǐ)行业的持(chí)仓(cāng)。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一(yī)季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越发受(shòu)到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术(shù)和安徽三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越(yuè)浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公(gōng)司(sī)所管理的产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票(piào)在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的(de)数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电(diàn)子的(de)大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回升(shēng)的(de)过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费(fèi)电子的复(fù)苏可能只是一(yī)个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推(tuī)出(chū)或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏(xià)的少(shǎo)壮派(pài)基(jī)金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的军工(gōng)安全(quán)混(hùn)合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看(kàn)，明(míng)显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道(dào)占(zhàn)据优势(shì)。而(ér)这一思路(lù)在(zài)他管理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前(qián)者中的(de)钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的(de)航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平台(tái)型(xíng)企(qǐ)业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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